香港股市自从9月底后便逐步下挫，由9月22日高位25254点一直反复下跌至10月23日时低位见22803点。即一个月内曾下跌超过2400点之多，更创下4个月新低。

表现疲弱主要因为以下4个因素：

一是市场对AI企业的巨额投放及融资风险产生强烈担忧，拖累相关板块承受压力下跌。

二是外围美国债息不断刷新高。加上油价向上均令美国加息前景升温，由于9月时香港本土银行没有跟随外围加息，因此未来外围再度加息时香港亦难以幸免。

三是投资者担心内地宏观经济疲弱，例如10月中旬后，摩根士丹利便出报告指内地经济走弱电商承压，加上10月汽车销售意外收缩突显内需疲弱。该大行预期未来12个月中资股份的“市盈率”将进一步降至八倍，亦即代表恒生指数还可以有10%至15%的下跌空间。

四是内地政府追收国民的境外个人所得税做法亦引发市场一阵抛售潮。

那么步入11月港股有强力回升的可能吗？

相信没有那么容易，虽然笔者预测10月美国将保持利率不变，但相信联储局将暗示12月加息的几率高。除非国际油价急速回落，否则加息前景仍会成大市其中一个主要压力。

另外，美国中期大选结果将会于11月5日公布，假如真的是民主党获胜，特朗普变成“跛脚鸭”政府对于美股亦可能造成一定冲击。因此在外围如此多暗涌下港股亦翻身困难。

（作者为实德金融集团首席分析师）