回顾10月23日至昨日截稿前，黄金跌穿4000美元后曾反弹，惟通胀压力令升势难以延续。基本面方面，中东局势继续影响黄金。笔者认为，地缘紧张对黄金并非单向利好：避险需求提供支持，但能源成本若推高通胀，反会延长高息环境，抵销部分买盘。

美联储维持利率不变，惟声明强调通胀仍偏高。暂停调整利率，不宜解读为政策已转向宽松。9月个人消费开支物价指数按月升0.5%，按年升3.6%；核心指数按月升0.3%，按年升3.1%。价格压力仍高于联储局目标，黄金反弹缺乏持续催化剂。

周四美汇及美债孳息率回落，金价却未能转强。技术走势方面，延续上期对4000美元关口的观察，目前金价仍处反弹后回吐格局。笔者以4000美元作短线分水岭，下方参考上周五3975美元低位；若跌穿后未能收复，调整压力或增加。上方先看本周约4070美元交易区，再看4100美元整数关口。

展望下周，美国中期选举及就业报告，将影响财政与利率预期。若就业及工资仍强、能源价格再升，金价或再考验下方支持；若数据降温，美元与实质孳息率持续回落，并能重越4070至4100美元，反弹才较具延续条件。短线宜等待方向确认，避免仅凭失守或收复整数关口便追价。

（作者为彭博环球创富学院创办人@ppgpahk）