在昨天开市前，很多内地公司公布前三季经营业绩，当中值得留意中国人寿（02628），因为除了经营情况理想之外，内地A股有机会受惠政策支撑而企稳或略为见底回升，加上现价估值不高，不妨趁低吸纳。

公司首三季度总保费收入达6761.44亿元（人民币，下同），同比增长1.0%；首年期交保费1167.51亿元，增长6.2%；续期保费4594.76亿元，增长1.7%。值得注意的是，新业务价值（NBV）在上年同期基础上提升13.1%，领跑行业。然而，受资本市场短期波动影响，归属于母公司股东的净利润为894.30亿元，下降46.7%；但剔除公开市场权益等短期波动影响后的净利润达942.20亿元，增长15.8%。总投资收益率为3.23%，位居行业前列。

行销体系改革渐见效

光大证券表示，公司锚定“三坚持”“三提升”“三突破”经营思路，持续深化资产负债连动，聚焦价值创造及变革转型。其中，行销体系改革成效正逐步释放，银保通路及浮动收益型业务实现快速发展。

该行指出，随着公司持续推动业务结构优化及负债成本管控，全年新业务价值可望在高基数下延续较好成长态势，OCI股票占比提升也可望平抑资本市场波动。结合三季报及资本市场表现，虽然下调公司2026至2028年归母净利预测至1096/1423/1596亿元（前值1613/1743/1888亿元），但认为目前A/H股价对应公司26年PEV分别为0.61/0.36倍，估值不高，维持A/H股“买入”评等。

申万宏源研究表示，市场波动致使公司单季利润表现承压，资产负债新规及利润逐季大幅波动影响下，预计公司将优化二级市场权益配置结构，提升FVOCI权益及高股息配置比例，虽然下调盈利预测，预计26至28年归母净利润分别为940.7/1156.58/1335.41亿元（前值分别为1642.4/1862.75/2228.5亿元），但认为公司资产负债匹配管理优于同业，负债端持续展现超出同业的增长动能，截至10月30日，收盘价对应26年PEV为0.6倍，对应隐含投资收益率仅为2.17%，维持“买入”评级。