美国中期选举前夕，全球股票市场一片狼藉，像是所有的坏消息都争先出来“赶集”。本栏见报日，美中选已明朗，民主党无论大胜，还是小胜，相信市场已有相当程度的反应，最差的情况也许就是最后一跌。在监管层周一出面稳市场下，A股“政策底”已现，但“市场底”仍有待美国中选揭晓后的确认。短期看，A股和港股似已为美中选之后的最坏情况做好了准备，若之后美国“党争”、中东战事没有如传言般变得更坏，市场出现反弹浪便水到渠成了。

昨日恒指、恒生科指均录得三连升，但AI板块则受到外围拖累，继续背道而驰。美股两家科技公司，半导体巨头迈威尔落实与光通讯大厂Lumentum合并成新公司，消息公布后迈威尔大跌12%，而Lumentum更大跌18%。市场对这次合并不买账，主要是迈威尔的股东觉得买贵了，Lumentum的股东更想直接拿现金而非股票。

更糟的是，对中国光模组公司而言，该合并被视为大利空，因迈威尔擅长DSP电晶片，Lumentum擅长光晶片，这两家公司本身都是中国光模组企业核心供应商，而合并后美企将拥有更强的一体化能力和定价权。在下一代光模组NPO和CPO竞争中，中企的竞争力和盈利能力会受较大影响。

光模组板块最受伤

光模组公司是这一轮大跌市受伤最严重的板块，除了面临来自美国的泛化国安政策禁令，还要面对下一代技术路径、竞争恶化等多重风险。此外，业内一直盛传光模组的持股高度集中，成为游资和私募大佬爆仓的重灾区。近期光模组板块重挫，不亚于一次中型股灾。

另一方面，美国中期选举结果对AI产业的发展，可能带来不一样的影响。共和党整体支持AI发展，而民主党主张限制AI发展，现时美国有部分州要求放缓AI数据中心建设速度，以缓和居民对电力、水和环保成本上升的不满。若民主党大胜，美国AI投资可能放缓，对于算力硬体产业链来讲，意味着需求增长不及预期，包括PCB、光模组和存储行业的估值均受到冲击。近期AI的大跌，正是为一系列的冲击做准备，若民主党取得小胜，AI的叙事就会继续下去。