中国人民银行日前宣告由11月15日开始，金融机构外汇存款准备金率将会从现时的4%上调至6%，这次是自2021年12月以来首次上调外汇存款准备金率，表明当局对人民币升值速度感到担忧。人民币兑美元年内升值了5%，若升幅持续，会否对中国经济增长构成打击，暂时是未知之数。但值得留意的是，投资者会否被新举措吓退，继而减少吸纳人民币，这将会是短期间影响人民币走势的重要因素。

人行这一次大手调高外汇存款准备金率，当然是希望减少境内外汇流动性，吓退投机持仓，借此拖慢人民币大幅升值步伐。从市场即时反应来看，人民币确实先行回软，但这应该只属短线获利回吐，并不会改变人民币中线向上的预期。

企业结汇 提供上升动力

人行一次过调高两个百分点，市场对流动性收紧的恐惧立即被迫释放出来，但对于政策持续收紧可能性的负面情绪，有机会随时间而消退，投资者亦会放松警惕性。然而，只要投资者对中国经济后市展望不变的话，资金便会纷纷重新部署买入人民币，这亦成为人民币低位回升的关键。

另外，中国的出口产业链优势明显，月度数百亿美元的贸易顺差，企业结汇每天都在市场上提供大量美元卖盘，为买入人民币提供动力，这亦限制了人民币的下跌幅度。而当人民币重拾升轨，其反弹势头及上升幅度亦难以估计。在经济增长大前提下，买入人民币的意欲应会逐步回归，人民币有望在中短线回升至6.6000水平。

（作者为实德金融集团首席分析师）