黄金近期先跌后急弹。上周五现货金一度跌至每盎司3869.85美元，周一回升至约3954美元，周三重上4000美元，周四曾触及4146.63美元。至昨日上午，现货金报4101.80美元。

本周转折首先来自能源市场。卡塔尔持续斡旋美伊谈判，美国中期选举后，市场对中东局势缓和的憧憬升温，布兰特原油期货周三大跌约9%。民主党夺得国会两院控制权后，投资者重新评估财政、监管及战争政策，美元亦转弱，为金价提供反弹条件。

然而，谈判进行并不等于供应风险解除。英国海事机构周四披露，卡塔尔以北一艘油轮遭不明投射物击中。笔者认为，这轮金价上升主要受惠于能源通胀压力减轻及美元回落，不能简化为避险买盘增加；若航运风险再推高油价，黄金仍可能面对利率预期回升的压力。

技术上，延续上期以4000美元为分水岭的观察，金价跌穿后迅速收复，短线结构已有改善。笔者以4000美元作首个重要承接观察区；若再度失守，先看3900美元心理关口及上周五约3870美元低位。上方则关注周四4146.63美元高位，突破并企稳后才有条件试探4200美元。这些属价格结构推论，并非均线或动能指标信号。

展望下周，11月10日美国消费物价指数及13日生产者物价指数将相继考验通胀降温的预期。若今晚就业与下周通胀数据偏弱，油价维持回落、美元续软，反弹较有机会延伸；反之，若工资或物价压力再升，市场重估加息风险，4000美元仍可能再受考验。急弹后宜观察回吐时的承接，避免把数日修复视为中期升势已确立。

（作者为彭博环球创富学院创办人@ppgpahk）