对债券投资者而言，信贷评级与收益往往需要取舍。一般而言，信贷评级较高的债券，收益率相对较低。不过，超国家债券的情况有所不同，个别超国家债券的收益率有机会高于部分美国国债或美国投资级别债券。这类债券为寻求较高信贷质素，同时希望捕捉具吸引力收益机会的投资者提供另一选择。

超国家债券由多个成员国共同成立及支持的国际机构发行，例如国际复兴开发银行、欧洲投资银行及亚洲开发银行。这些机构以推动经济及社会发展为宗旨，透过发债集资，再把资金借予有融资需要的国家或项目。

与政府或企业债券不同，投资者持有的是超国家机构本身发行的债券，而非直接向个别借款国提供贷款。这些机构通常会为个别借款国设定贷款上限，贷款亦分布于不同国家及行业，有助分散单一国家风险。

由于超国家机构在财务实力及信贷方面获多个成员国支持，当中不少属已发展经济体，其发行的债券往往获国际评级机构给予较高信贷评级，部分更取得最高的AAA评级。

超国家债券市场具一定规模。目前可追踪的发行人，其已发行及流通在外的债券总规模接近2万亿美元，市场预估2026年发行量将逼近4000亿欧元。

个别超国家债券除了信贷评级较高，收益率亦有机会高于部分美国国债或美国投资级别债券，让投资者在管理风险的同时，亦有望捕捉具吸引力的收益机会。

多元化配置亦是超国家债券的特点之一。超国家债券投资组合可涵盖不同发行人、市场及货币，包括美元及非美元债券。投资者或可藉多元化配置减少对单一发行人、市场或货币的依赖。

留意流通性风险

超国家债券选择广泛，不同类型对息口及市况的敏感度各异。即使环境转变，投资者仍可从中物色合适机会，并透过债券票息取得持续收益，因此具有作为长线固定收益配置的潜力。

不过，超国家债券的发行机构及货币配置较为复杂，部分债券的流通性亦较低，投资者须留意相关风险。

（宏利投资管理团队）