近期美韩日半导体、科技股成为环球跌市重灾区，惟中国科技跃进成果，全球有目共睹，中国AI科技股频现外资大手增持的手影。今年第三季，主权基金、美欧基金等外资透过合格境外投资者（QFII）渠道，大手增持中国股票，持仓金额同比大增八成，重点布局半导体、AI硬件等领域。

英伟达行政总裁黄仁勋婚外情事件继续发酵，股东集体诉讼，指控黄仁勋涉嫌欺诈股东，股价周一跌逾4%，从历史高位累跌26%，进一步扩大美国科技股悲观情绪，加上AI数据中心建设项目疑虑未减，美国半导体、科技股难言跌定。

港股转强 资金吸纳中资科技股

事实是美国科技股坏消息接踵而来，首先，据报微软可能缩减与新云服务企（Neocloud）合作。从事算力租赁的新云服务企业债务爆煲或倒闭的风险进一步增加。其次，筹划上市的美国AI独角兽企业Anthropic估值预期由接近2万亿美元大幅缩水到1.2至1.3万亿美元。跟着再有金融机构ING集团拟出售价值5亿美元数据中心相关贷款，似乎市场对AI债务风险忧虑加剧。因此，美股恐怕有反弹难上升，还有很大潜在下行空间。

当前美韩日半导体股崩跌，投资者血流成河，其中美国费城半导体指数单日曾暴泻逾12%，高位累积跌幅逾40%，堪比一场大股灾，韩股指数则受累SK海力士及三星电子股价急挫而从历史高位大跌逾40%，日经指数从今年高位亦插水接近20%。今年第四季以来，MSCI环球股市指数累跌近5%，单是上周跌幅达2.7%，年内升幅只有约6%而已，以目前美韩日股市向下走势，年内升幅可能全部蒸发，由升转跌。

值得留意的是，港股、A股在环球股市抛售潮呈现不俗抗跌力，恒生指数、沪深300指数在上周全周分别逆势上升5.2%及1.43%，反映有买盘趁低吸纳中资科技股，例如内地光通信模组龙头中际旭创H股昨日升逾10%。事实是近年中国科技跃进，创新成果丰硕，半导体产业发展尤其蓬勃，国产光刻机技术突破，近日上海微电子装备集团在上海举行第九届中国国际进口博览会中展示自主研发新型光刻机，显示光刻机设备国产化加速推进，有能力实现生产先进AI芯片。

外资加码 QFII持仓额大增八成

即使近月内地半导体股也跟随外围市况回落，但华尔街大行继续看好长鑫科技（688825）前景，第三季毛利率上升至90%，表现优于预期，并料第四季收入按季续升，主要是来自AI设备、汽车对存储芯片需求保持强劲。高盛预期中国DRAM市场规模在2026年至2028年复合增长50%至2570亿美元，而HBM高频宽记忆体按年复合增长188%至320亿美元，支持长鑫科技高增长故事。因此，高盛上调长鑫科技目标价至131元人民币，维持买入评级。

其实，中国经济基本面良好，外资正透过不同渠道密密收集中国股票，即通过港股、沪深股通及QFII买入中资股，作中长期持有。截至今年9月底止的第三季，包括阿布扎比投资局、瑞银、高盛、摩根大通、摩根士丹利等外资在QFII持仓市值2707亿元人民币，同比大增79.87%，重点布局半导体、AI硬件股、金融等行业，其中长鑫科技持仓超逾百亿元人民币。

上海科创指数及深圳创业板指数本月分别上升逾10%、3%，中资科技股明显有资金吸纳，表现优于美韩日科技股，凸显中国金融资产价值。