为进一步发挥香港连通国际及长期资本（long-term capital；亦称耐心资本，即patient capital）的独特角色，巩固香港作为全球领先资产及财富管理枢纽的地位，香港金融发展局发表研究报告，提出吸纳耐心资本的三大全面建议，深化长期债券及对冲市场、优化互联互通机制，具体包括建议内地退休基金纳入债券通“南向通”，以及推动“保险通”。\大公报记者 黄裕庆

耐心资本对构建长期稳健的财富管理枢纽至关重要。金发局行政总监董一岳指出，耐心资本具备投资期较长、对短期市场波动敏感度较低，以及注重创造可持续价值的特点，对金融市场发展可发挥重要作用。金发局副主席丁晨表示，香港现时最主要的耐心资本是来自内地，除此以外，也有来自亚洲和中东地区的投资者。

金发局主席洪丕正表示，耐心资本能提供稳定的资金来源，有助抵御市场周期波动，推动金融创新，并支持长远及可持续经济发展。香港如能透过拓宽产品种类、深化跨境市场联通，以及提升营运环境的竞争力，将有助香港吸引更多耐心资本流入。

险资境外配置仅5.4%远低上限

在区内人口老化，以及内地退休基金体系规模扩张的推动下，金发局认为机构投资者对匹配负债的资产需求增加，有望使香港成为首要的离岸分散投资枢纽。举例说，中国内地保险业截至2025年底持有的资产规模达41.3万亿元人民币（约6.1万亿美元），惟境外资产配置比例仅为5.4%，远低于15%的监管上限。

此外，内地养老保险体系于2024年规模已达15.66万亿元人民币，预计到2030年将增长至22万亿至28万亿元人民币。随着人口老龄化进程加快，跨境资产多元化配置与负债匹配的需求，将为香港耐心资本发展带来前所未有的增长机遇。

经咨询业界及市场之后，金发局昨日发表《强化香港作为国际资产及财富管理枢纽地位：吸引耐心资本》研究报告，提出三项核心政策建议，涵盖产品种类、跨境市场联通，以及完善生态圈。

建议推“保险通” 丰富跨境金融

为深化香港与内地资本市场的“互联互通”机制，报告建议研究将内地退休基金纳入债券通“南向通”；研究将目标日期基金、长久期基金、环境、社会及管治（ESG）基金纳入跨境理财通（WMC）与基金互认安排（MRF）。报告也建议开拓新机遇，推动“保险通”作为受规管的跨境金融互联互通桥梁。

在拓展产品范畴方面，报告建议香港应丰富其债券、主题式股票及风险管理，以及对冲工具等产品的供应，以更切合长线投资者的需求。具体而言，包括鼓励发行长年期债券、构建及巩固基准收益率曲线、发展主题式股票产品，以及发展新一代宽基指数等。

在完善市场生态圈方面，报告建议改善双重课税安排、升级结算与基础设施（推动过渡至 T+1 结算）、善用长期资本、提供财政激励及强化企业管治，以及精简不同资产类别的交收系统等。