被讽刺为“半神（Semi-God）IPO”的Anthropic，最新估值也被折去一半。公司创始人达里奥·阿莫代伊（Dario Amodei）不顾两个月前刚鼓吹过“AI减速论”，紧急发布前沿模型以挽回市场信心。上演了一出唾面自干的好戏。

路演前夕，Anthropic闹出乌龙。11月9日晚，公司向高盛、摩根士丹利等主承销机构发送了一份询价邮件，披露拟以每股70至80美元的价格发行约8.67亿股。但很快Anthropic就紧急宣称定价细节“不准确”并予以收回。到了11月10日，Anthropic向美国证监会（SEC）递交的最新招股说明书（S-1/A）显示，拟以每股70至78美元的价格发行8.25亿股，最终定价将于11月19日（下周四）前一晚确定。

对比两组数据，不仅价格区间有所下调，而且发行规模亦有缩水。若按现有股份加上私募配售、IPO新发，公司股份总计130.9亿股，再以每股78美元计，Anthropic上市估值约为1.02万亿美元。若计入预留股份、员工期权等潜在股份，股份稀释后的估值约为1.4万亿美元。

急推模型挽回信心

无论如何估算，都与10月初市场传出的2万亿美元水平相差甚远。考虑到美国中选前后，科技板块遭到严重冲击，Anthropic被迫压低身价似有一定道理。但OpenAI目前正以1.25万亿美元的估值推进新一轮融资，Anthropic亮出的底牌完全配不上“大模型一哥”的江湖地位。

Anthropic今次融资总额突破1000亿美元，一举超越了SpaceX年中创下的862亿美元纪录，但与公司已签署的支出承诺相比，仍是杯水车薪。招股书显示，Anthropic的计算资源及芯片采购承诺已接近9010亿美元，其中约710亿美元将在截至2027年9月的12个月内到期。好不容易融来的钱，很快就要被划走还账。

如此欠奉表现显然引来市场的不满。重重压力之下，Anthropic接连发布了两款前沿旗舰模型：Claude Fable 5.2与Claude Mythos 5.2。达里奥·阿莫代伊还在路演中表示，随着AI技术的广泛应用，癌症及心脏病等十年内将成为历史。外界普遍将此看作是Anthropic在上市前夕向资本市场“秀肌肉”的举措，期望推出行业领先的新模型以增强投资者的信心。

讽刺的是，达里奥在9月份曾发表长文《We Must Pace the Frontier》，呼吁放缓AI前沿大模型的研发速度，等待安全评估体系的进一步完善。（详见9月17日撰文《AI减速论：硅谷大厂编织的谎言》）彼时Kimi K3在性能上已能与Claude并驾齐驱、收费仅有对方的三分之一，而估值不过500亿美元，给Anthropic带来不小的竞争压力。

在此背景下，达里奥为了说服资本市场接受公司2万亿美元的“开价”，不停将蒸馏技术污名化，并试图通过“限速”手段保证技术上的相对优势。现在回旋镖打在Anthropic身上，达里奥只能硬着头皮推动前沿大模型的加速发布。

李录暗讽不知所谓

而在上个月，知名价值投资者李录在哥伦比亚大学商学院的演讲中暗讽了Anthropic。他表示最近看到一份AI公司的招股说明书，里面的逻辑让人啼笑皆非：一边声称公司的技术有10%的概率导致全人类灭亡，另一边却向投资者募集上千亿美元融资。“这种半神IPO不值得参与”。