国际油价有机会因为中东局势缓和而下跌，有利航空和航运股，当中，中远海能（01138）日前公布第三季业绩，业务表现理想，大行纷纷发表正面的报告。现价动态市盈率只有8.4倍、息率近5厘，H股较A股折让22%，有吸引力。

前三季，公司实现营运收入252.43亿元（人民币，下同），年增47%；其中，第三季收入100.97亿元，年增近83%。归母净利前三季近74亿元，年增171%；其中，第三季逾28亿元，年增235%。

各业务表现方面，外贸油运业务第三季VLCC运价回升，外贸毛利增厚。第三季度，霍尔木兹海峡石油出货量逐步修复，炼油利润高企支撑运输需求；绕航及船对船转运增加，压低运输效率，叠加地缘风险溢价，带动VLCC运价上行。前三季度，TD15、TD22航线平均TCE分别约15.3、13.8万美元/天，年比分别上涨约250%、224%。前三季外贸油运业务营业收入近184亿元，年增73%；毛利实现80.8亿元。

前三季度，公司内贸油运业务营业收入逾39亿元，年减4.3%，毛利10.5亿元；LNG运输业务：2026年前三季度，公司LNG运输部门实现2.8亿元，年增35.4%，毛利实现0.87亿元，年增77.5%，贡献归母净利6.7亿元，年比基本持平。

摩根士丹利发布研报称，中远海能计划建造10艘超大型油轮（VLCC），总造价约95亿元，并以光船租赁方式增租14艘，总租金上限为174亿元，租期不超过20年，预计于2029至2030年交付，并指新造船定价低于Clarksons所引述的市场价格。

该行指出，尽管光船租赁价格高于CSE现有船队的盈亏平衡点，但在当前市场情况下属合理，自由现金流（FCF）可充分覆盖首期付款，亦不认为周期会在2027年底或2028年见顶；新船交付安排于2029至2030年，对近期影响有限。该行予中远海能“增持”评级，目标价28.4港元。