人工智能（AI）发展一日千里，几乎每日都有新的模型升级版，亦有新的AI代理出现，足令用家眼花缭乱。但在这种种发展的背后，却埋藏了一个巨大的隐忧，就是市场最终发觉这种天价的开支不可持续后，泡沫便会瞬间爆破，届时，全球经济和金融市场亦将重演2009年的金融海啸。

全球AI债务暴增逾倍

摩根士丹利最近一份报告指出，全球「AI债务」今年将暴增逾一倍，突破近5700亿美元，而这些钱迟早亦要还。在目前AI大流行的年代，只要企业继续有盈利，全球继续有需求，债务可以不断滚动下去，但问题是，假如有一间公司突然出现资不抵债而破产后，其骨牌效应将会非常大，届时美国的信贷市场将首当其冲，更会牵连其他金融市场，最终或会重演2009年金融海啸时的全球债务危机。别忘了，当年金融海啸便是由一家专门营造次按的小型公司「新世纪金融公司」破产所导致。

即使最终未有任何公司因资不抵债而破产，但是，企业由始至终投下的天价投资，亦是另一大隐忧。就以科企在拓展AI业务时必不可少的云端开支为例，根据大摩同一份报告统计，超大规模云端业者（主要是美国科技巨企，包括亚马逊、Alphabet、Meta、微软、甲骨文等）的资本支出，自2025年底以来大幅上调，预计到2027年便将超过1万亿美元。

根据美国经济分析局的国内私人投资毛额计算，预估今年美国企业总体投资额约达5.63万亿美元（折合年率）。这就是说，单是云端资本便已占去了五分一，其他投资包括兴建数据中心更还未计算在内。如此巨大的投资额，若未能有超强的盈利配合，市场迟早亦会心灰意冷，以至整个AI热潮将一瞬间被冷却。

这亦可能会应验国际结算银行最近一个预测，即当市场发觉AI所取得的回报并未如预期般理想后，资本便会大量撤走，引发全球经济和金融市场的大动荡。