港元资金市场近期持续受到港美息差及套息交易影响，令港元汇率及银行体系流动性承受压力。金管局昨日透过贴现窗向银行提供76.55亿元隔夜流动性，为2019年12月以来最大规模，反映银行对短期港元资金的需求增加。\大公报记者 麦晋玮

根据金管局公布的每日金融数据显示，周四透过贴现窗向银行提供76.55亿元资金，同日有25.19亿元较早前提供的贴现窗资金获偿还，令相关操作净增加51.36亿元流动性。银行体系总结余由开市时的565.75亿元，增加至收市时的617.10亿元。

所谓贴现窗，是金管局向银行提供短期港元流动性的常设安排。当银行因结算或其他资金调配需要而出现短期流动性需求，可以利用合资格外汇基金票据及债券作抵押，向金管局取得隔夜港元贷款，以应付资金需求。这项安排有助银行管理短期流动性，减低个别银行资金需求增加对同业市场造成的压力。

一个月拆息连升3日

事实上，近期港元利率走势备受市场关注。根据香港银行公会周五公布的数据，与楼宇按揭利率相关的一个月港元银行同业拆息（HIBOR）连升3个交易日，最新报2.67714厘，较前一日上升约3.85个基点，创11月3日以来最高水平。3个月拆息升至3.21107厘，6个月拆息报3.38792厘，1年期拆息则升至3.90452厘。

外汇业人士指出，在联系汇率制度下，港元利率主要由市场资金供求决定。当港元持续偏弱并触及每美元兑7.85港元的弱方兑换保证时，金管局会按机制买入港元、沽出美元，令银行体系总结余减少，推动港元利率上升，从而减低套息交易诱因。因此，贴现窗提供隔夜资金，主要是协助银行应付短期流动性需求，而非透过大量增加货币供应压低市场利率。

港元资金市场近期出现的变化，与港美息差持续存在有密切关系。美联储于10月议息会议维持联邦基金利率目标区间于3.75至4厘。由于美元利率高于港元利率，部分银行及投资者有诱因借入成本较低的港元，兑换成美元并投资于收益较高的美元资产，以赚取两者之间的息差。这类套息交易会增加市场出售港元的需求，令港元汇率偏弱，并可能透过资金流动影响银行体系的港元流动性。

投资者沽港元 换美元赚息差

金管局总裁余伟文早于10月初撰文指出，港元偏弱主要受到两项因素影响，包括港美息差扩阔刺激套息交易，以及股票市场相关的港元需求减少。他解释，当市场参与者因息差而减持港元，港元汇率便可能逐步走弱。另一方面，随着早前大型集资活动的影响逐渐减退，以及股市相关港元需求放缓，亦令港元受到一定压力。

值得留意的是，港汇偏弱及拆息抽高，并不等于资金流出香港。金管局统计数字显示，截至9月底整体银行存款总额约20.9万亿元，较8月份增加0.4%。然而，港元存款按月减少1.1%，而美元存款则升1.6%，换言之资金虽仍留在本港银行体系，但受联储加息影响，港元转为美元明显增加。银行为补充港元流动性，近期纷纷上调定存息率吸资，3个月息率介乎3.1至7.88厘，以便作跨年资金管理。