8月18日，爱奇艺交出2026年第二季度成绩单。总收入62.9亿元，同比下降5%；会员服务收入40.1亿元，同比下降2%；在线广告收入12.5亿元，同比下降2%。

内容发行收入6.82亿元，同比增长56%，成为少数明显增长的收入项目。

截图自爱奇艺2026年第二季度主要财务数据

利润端仍处于亏损状态。

二季度营业亏损1.05亿元，Non-GAAP营业亏损3030万元，归属于爱奇艺的净亏损为2.88亿元。需要注意的是，当季所得税费用达到2.20亿元，其中包含1.936亿元一次性企业所得税调整及相关利息，因此净亏损扩大并不完全来自主营经营。

如果和一季度相比，经营指标有所改善。收入从62.3亿元增至62.9亿元，营业亏损从2.28亿元收窄至1.05亿元，Non-GAAP营业亏损从1.49亿元收窄至3030万元。同期经营现金流转正至3.40亿元，自由现金流达到3.20亿元。也就是说，二季度的亏损环比收窄、现金流改善，但同比看，会员和广告两项核心业务仍未恢复增长。

就在这份财报中，爱奇艺创始人兼CEO龚宇把两项变化直接并列：向“非中心化社交媒体生态”转型，以及对AI采取“All-in approach”。

管理层给出的目标也很具体，希望AI进一步强化内容生态，并改善财务表现。

从“历史最好成绩”到增长承压

爱奇艺把AI推向更核心位置

把时间拉长来看，这个“All in AI”发生在公司收入、利润和内容策略连续调整的背景下。

2023年，爱奇艺曾达到近年来的经营高点：全年收入319亿元，同比增长10%；营业利润约30亿元，归母净利润19亿元。龚宇当时称其为“公司历史上表现最好的一年”。

爱奇艺近年营收与净利润变化截图

这一阶段，爱奇艺强调“高质量增长”，主要依靠头部内容、会员业务以及成本控制改善盈利。

但此后两年，公司重新面对增长压力。

2024年，爱奇艺收入降至292.3亿元，同比下降8%；会员收入下降13%，营业利润由2023年的29.9亿元降至18.1亿元。公司当时将会员收入下降部分归因于内容排播较轻。

2025年，爱奇艺进一步提出“长+短”双引擎，在继续投入长剧的同时扩大微剧供给。微剧用户和片库规模随后增长，公司年底也表示该业务“初步达成业务目标”。

但整体财务数据仍没有重新进入增长区间。2025年全年收入272.9亿元，同比再降7%；营业利润降至2.29亿元，营业利润率从2024年的6%降至1%。

因此，进入2026年后，爱奇艺的调整已经不再只是增加一种新的内容类型。

公司开始同时推进海外业务、AI内容生产和创作者生态，希望在传统会员和广告业务之外寻找新的增量，同时改变部分内容的生产成本和供给方式。

2026年的三个目标

半年过去，爱奇艺完成到哪一步？

今年2月发布2025年全年业绩时，爱奇艺把2026年的重点大致落在三条线上：巩固国内会员和广告业务，扩大海外及体验业务，以及利用AI增加内容供给、发展新的内容生态。半年过去，三条线的进度并不相同。

年初定下的战略，到Q2兑现得怎么样？

从财报来看，半年过去，三条线的进度并不相同。

国内业务仍是收入主体，但内容表现与商业收入没有完全同步。

二季度，爱奇艺称其长剧、电影和少儿内容继续保持国内市场份额领先，中剧市场份额也明显提高；同期会员收入和广告收入则分别同比下降2%。

截图自爱奇艺2026年二季度报

这意味着，爱奇艺仍然具备内容竞争力，但会员增长和广告恢复仍需要新的突破口。

海外业务是目前兑现速度较快的一条线。

2025年，爱奇艺海外会员收入同比增长超过30%；进入2026年后，一季度和二季度海外会员收入同比增速均超过40%。二季度，巴西和墨西哥会员收入分别同比增长超过215%和150%，泰国市场会员收入和利润也保持增长。

由于公司尚未单独披露海外收入占总收入比例，这部分高增速对集团收入的实际贡献仍需继续观察。

AI则处在另一种阶段。

一季度披露时，纳逗Pro活跃创作者已经超过1万人，并进入100多个专业影视项目；到8月，创作者规模继续扩大，IP、数字资产、人才、商单和分账能力也进一步接入。

与海外业务已经可以直接用会员收入衡量不同，二季度财报仍没有单独披露纳逗Pro收入、AI内容播放时长、创作者分账规模或AI项目平均降本比例。

“十分之一”的AI降本预期

二季度内容成本仍为38.2亿元

爱奇艺对AI最直接的期待之一，是降低影视内容的制作成本。

今年2月发布2025年全年业绩时，龚宇曾给出一组较为激进的判断：漫剧本身已经属于AI原生内容，儿童动漫、短剧等品类也已开始采用AI直接生成，制作成本可以降至传统方式的十分之一甚至更低；网络电影、动漫和纪录片正在增加AI制作环节，真人院线电影、剧集和综艺目前则更多由AI参与部分制作流程。

3月，龚宇又在中国电视剧制作产业大会上将这一判断概括为“一一二定律”，其中第一项就是单位内容成本降低一个数量级。他给出的预期区间甚至从传统成本的十分之一延伸至十五分之一、二十分之一乃至三十分之一。

爱奇艺世界大会关于AI降低影视制作成本的现场画面

从最新财报看，公司整体内容成本目前仍维持在38亿元左右。

2026年二季度，内容成本为38.2亿元，同比增长1%；同期总收入62.9亿元，同比下降5%。按两项数据粗略计算，内容成本相当于当季收入的约60.8%，去年同期这一比例约为57.0%。

与此同时，销售、一般及行政费用同比下降22%至7.44亿元，研发费用同比下降6%至3.98亿元，内容成本是几个主要成本费用项目中没有同比下降的一项。

把时间进一步拉到上半年，这一变化更加直观。

今年一季度，爱奇艺内容成本为37.4亿元，同比下降1%；二季度升至38.2亿元。两个季度合计约75.6亿元，与2025年同期约75.7亿元基本持平。

与此同时，爱奇艺2026年上半年收入从去年同期的138.1亿元降至125.1亿元，降幅约9.4%。按同期收入计算，内容成本占收入的比例由去年上半年的约54.8%升至今年的约60.4%。

这种变化与长视频本身的成本结构有关。

爱奇艺财报中的“内容成本”既包括自制项目投入，也涉及版权内容摊销等项目，具体金额会随当季剧集、电影排播和原创内容投入变化。比如2025年二季度，内容成本同比下降8%至37.8亿元，公司给出的原因是当季内容排播相对较轻；到了2025年四季度，原创剧集供给增加，内容成本又同比增长11%至38.3亿元。

因此，龚宇所说的“十分之一”，目前主要集中在儿童动漫、短剧等更适合AI原生生产的内容类型，以及单个项目或具体制作环节。

放到爱奇艺整体业务中，公司依然需要持续投入真人长剧、电影、综艺和版权内容，这部分仍占据较大的成本规模。

同样面对长视频压力

腾讯、芒果也在调整内容生产

爱奇艺的压力并不完全是个体问题。

从行业环境看，长视频平台正在共同面对增长瓶颈。长视频平台都在面对用户时长被短视频、短剧和其他线上娱乐分流，以及头部内容排播带来的收入波动。

芒果超媒2026年半年报援引QuestMobile数据显示，2026年上半年，腾讯视频、爱奇艺、芒果TV和优酷视频四大在线视频平台MAU均出现不同程度下降。

与此同时，短剧行业去重用户规模已经达到8.51亿，部分头部短剧平台在用户时长、使用次数等指标上已经超过传统在线视频平台。

这意味着，长视频平台面临的问题并不只是单个平台竞争，而是用户时间分配、内容消费方式和商业模式同时发生变化。

腾讯视频同样面临压力。

腾讯最新业绩材料显示，长视频订阅收入同比下降6%，公司解释主要与内容排播节奏有关。

但与爱奇艺不同的是，腾讯视频背靠腾讯集团更大的业务体系，AI能力可以同时服务视频、广告、云、游戏和社交等多个业务场景。因此，腾讯目前更多是在利用AI提升已有内容生态效率。

相比之下，爱奇艺面对的是更直接的经营压力。

会员、广告和内容成本仍然直接决定公司收入和利润，因此它希望通过AI进一步改变内容生产方式，降低项目投入风险。

芒果超媒则走出了另一条路线。

2026年半年报显示，芒果超媒上半年实现营业收入61.94亿元，同比增长3.86%，但归母净利润下降73.58%。公司同样面临会员收入承压和内容成本刚性的压力。

截图自芒果超媒2026年上半年业绩报告

与此同时，芒果也在加强AI布局。

公司成立AIGC创新内容中心，推进对外合作、内部制作、高校合作和超级创作者等生态建设；旗下“芒果灵创”平台也开始服务专业用户和内容项目。

因此，到2026年，几家长视频平台都在调整内容生产体系，但重点并不完全相同：

腾讯更多是在已有生态中提升AI效率；

芒果依托内容制作优势，加强内部生产体系和AIGC能力；

爱奇艺则尝试进一步开放IP、演员数字资产、AI工具和分账体系，让外部创作者参与内容生产。

三家公司面对的是相似的问题：用户增长放缓；内容成本压力；短视频和短剧争夺用户时间。

“All in AI”进入验证期

最终还要回到利润表

爱奇艺已经经历了几轮战略调整。

2023年的“高质量增长”证明长视频业务可以实现盈利；2025年的“长+短”扩大了内容供给，却还没有重新带来整体收入增长；2026年，公司把海外、非中心化内容生态和AI推向更重要的位置。

现在，这项战略已经出现不少前置指标：纳逗Pro创作者和专业项目数量增长，IP、数字资产和分账体系开始运转，AI长片也已经上线。但这些指标距离上市公司的最终结果仍有几层传导。

未来几个季度，更值得看的不是爱奇艺又上线多少Agent，而是会员和广告何时恢复增长，季度内容成本是否出现结构性变化，AI作品能贡献多少播放和收入，外部创作者分账是否减少平台前期承担的项目投入，以及海外业务最终能占到多大收入比例。

截至2026年二季度，爱奇艺已经开始调整影视生产方式，但这套生产方式能不能进一步改变公司的利润模型，还需要后面的经营数据回答。