油价猛升引发高通胀疑虑，全球利率可能由跌转升，市场流动性恐收紧，去杠杆浪潮或掀起，导致近期环球金融资产价格大跌。不过，黄金具对冲美元资产的避险功能不变，近期的调整反而带来低吸机会。

中东战事冲击下，环球金融市场剧烈波动，全球股债冧市，今年来升幅一笔勾销，贵金属价格亦迅速打回原形，铜价年内倒跌3.4%。事实上，就算战事最终结束，海湾油气产能不可能短期恢复正常，世界经济势因高通胀而面临挑战。

宽松币策生变 欧日英料加息

全球股市有愈跌愈急迹象，MSC1环球股市指数年内跌幅扩至4%，市值蒸发12万亿美元，其中美股最伤，市值损失逾5万亿美元，反映投资者从金融资产撤资，作为避险的黄金，亦由年初逾5300美元历史高位下跌20%，相信资金沽售黄金，填补股债的孖展仓，不排除醒目资金沽货套现，降低投资组合借贷比重，做好风控，提防全球利率由跌转升。面对借贷成本上升，环球股汇债沽售压力不轻。

值得留意的是，近月环球资产出现套现潮，产生颇大市场冲击波，投资者加速从各类金融资产出逃。一方面，机构性投资者趁着季结日子，降低持仓，增加现金比重。另一方面，全球通胀升温，美国2月生产者物价按年升3.4%，超出预期，未来数月反映油价因素后的生产者物价指数升幅将更明显。

今年来布兰特期油大升84%，通胀上升压力非同小可，目前美欧日英的宽松货币政策相信难以持续，利率掉头回升风险增加。继澳洲央行加息之后，市场关注日本最快下月加息遏通胀、支撑圆汇，摩根士丹利及巴莱预期欧洲央行今年将加息两次，合共0.5厘，摩通则估计英伦银行在4月及7月分别加息0.25厘。换言之，全球正酝酿加息潮。

美联储局年内大幅减息随时落空，联储局主席鲍威尔直言油价急升会推高通胀，就算联储局委员普遍预期年内减息一次，但透露在议息会议上曾讨论下一步加息可能，释放利率鹰派信号。同时，若联储局继任主席沃什未能如期获得国会通过，鲍威尔任期完结后将会担任临时主席，令美息走向更不明朗，增加环球金融资产沽压。

避险选黄金 趁低吸纳

美国债务风险进一步增加，近周美国国债价格跌势加剧，2年期债息高见3.98厘，10年期及30年期债息升上4.32厘及4.96厘，似乎美债表现反映年内联储局不会减息。利率期货显示今年10月加息机率升至50%。虽然金价回调，但黄金继续是避险之选，金价回落提供低吸机会，在去杠杆浪潮下，金价不排除下试4300美元支持位，甚至4000美元大关，宜分段低吸。

全球通胀看升，货币政策趋紧，影响市场流动性，投资者须提防环球股汇债市场波动加剧，做好风险管理。