上周，港股在仅仅三个交易日内表现亮眼，恒生指数全周收升3.09%或777点，收报25893点。最近地缘政治局势有所好转，推动全球资本市场风险偏好回暖。在经历极端地缘考验后，港股整体呈现出估值修复的势头。

然而，投资者仍需警惕美伊谈判的实质进展。4月12日消息，在历经14小时马拉松式谈判后，美伊双方未能就分歧达成谅解，经巴基斯坦方面提议，谈判延长一天继续进行。若市场对于谈判定价过满而后期无实质性突破，行情可能会再次陷入震荡。

AI主题依然是当下资本市场关注的焦点。HBM（高频宽记忆体）晶片正成为当前行业内格外突出的产能瓶颈，SK海力士和三星表示，订单已排至2027年，存储短缺的局面在短期内似乎只会更加严重。行业趋势也悄然发生变化，该领域内的利润率已超越此前历史周期水平，且销售正转向3至5年的长期化合同，供不应求的产业格局或将对行业下游形成冲击。

另外，因为HBM需要把多层的DRAM裸片进行堆叠，可以看到限制产能的另一环节出现在CoWoS先进封装。先进封装的重要性凸显有机会迎来板块价值重估。

港股市场聚焦AI应用

港股市场的另一热点聚焦于AI应用，当前行业逻辑已经从“宏观叙事”转移到“商业模式落地”，产业发展的长期逻辑变得愈发顺畅。近期海外同类型企业接连完成大额融资，收入也屡屡创出纪录新高，尤其是B端场景渗透率提升让投资者看到了巨大潜力，港股相关标的亦获得青睐。

（作者为拔萃资本集团高级副总裁）