内地物管公司经营业绩持续转弱，导致物管股股价一沉不起，华润万象生活（01209）可能是唯一反复向上的物管股，但估值已经超过20倍市盈率，吸引力不高。本周讨论的建发物业（02156），周线图显示股价有“兜底”向上迹象。

建发物业最新消息是伙拍建发国际（01908）有意收购同系公司的城市公共服务、城市空间运营，及物业管理业务，市场对今次收购消息的反应，值得继续关注。

建发物业是少数在2025年度录得盈利增长的物管公司，股息派发亦有增加。该公司去年收益38.81亿（人民币，下同），按年增加17.8%；毛利8.23亿元，增加16.5%；股东应占溢利3.59亿元，同比增长11%。由收入、毛利、淨利润的增长率呈现层层收窄情况，让人感到并不安心。

建发物业近年收益及盈利增速都在放慢。具体来说，于2021年至2025年度收入按年变幅分别为增51.3%、增47.1%、增55.8%、跌7.7%、增17.8%；同期股东应占溢利变幅分别为增50.2%、增55.1%、增89%、跌30.8%、增11%。业绩增长趋势线处于向下，该公司2026年度经营表现很难有乐观预期。

建发物业今份业绩亮点之一，就是慷慨派发股息。建发物业去年每股盈利0.26元，派发末期股息0.15港元，另派特别股息0.05港元，合共0.2港元，按年增加33.3%，股息率约7厘。如果单纯末期股息，股息率5厘多，就不算太高。

企稳250天线不妨收集

既然嫌三嫌四，笔者何解讨论这只股份呢？因为股价有迹象出现突破。部分物管股股价在3月下旬出现拐点，其间建发物业股价表现处于前列位置，上周更升穿250天线，现价入市的值博率浮现。如果市场对今次建发物业潜在收购计划的反应正面，即股价继续企稳在250天线以上，不妨入市收集。止蚀位设定为买入价低于10%。建发物业股价上周五收报2.92元，而250天线处于2.732元。