每年1月份走势往往暗示欧美基金经理的全年部署，经过观察，笔者建议投资者应以高息传统股作为年初部署，从各市场表现看，截至2月3日收盘，道指涨2.45%、欧洲斯托克50涨3.37%、恒指涨4.34%，贵金属近日已有调整，年内金价仍升16.27%，银价更夸张地升24.47%；反而过往热炒的加密货币市场就大为冷却，比特币下挫15.7%。

从上述数字显示，市场态度已经“由虚转实”，笔者预计今年市场开始对科技类股份抱有戒心，同时也对美国市场有更多的保留。

美元资产吸引力下降

金银价格大涨也表明投资者美国市场的担忧，原因是来自美国总统特朗普的政策不确定性，去年上任之初已对全球贸易状况带来不确定性，而今年更在地区政局上增加动作，除了一直的中东问题外，对南美洲和北欧管治也在“无所不用其极”。问题在于美国本身负债情况已经十分严重，且会大大降低各国对美债的需求，若今年美联储大幅降息，美元的信用和价值只会更低，作为美元计价的美股吸引力自然下降。

再说科技股，去年“AI泡沫论”延续至今年，现时投资者已把焦点放在那些行业能在AI带来变革，例如机器人和自动驾驶等等。可是这些板块有太多选择，形成资金分散局面，或许投资者想等更多实质数据出笼才落手投注，变相短期买科技股的诱因减弱。反而在资金充裕和对大市情绪较为乐观下，基金经理转投高息和较稳定的股份，一边等候稳定回报，一边观察那些科技类企业更有机会跑出。

虽然至今金银价格依然强势，但在波动增加和其内在价格较难判定下，还是建议先以高息传统股为主。

（作者为实德金融策略研究部经理）