2026年1月以戏剧性的方式开局，为今年定下了基调，预示着市场将持续面临波动，因为市场正努力应对熟悉的宏观经济与地缘政治交织影响：全球经济增长具有韧性但表现参差，全球货币政策正处于关键转折点，而地缘政治局面仍然分裂及挑战重重。

尽管存在短期波动风险，但OCBC华侨银行仍然认为长期前景相对乐观，在战术性资产配置中维持整体承险立场，对股票持增持立场，主要增持亚洲（日本除外）股票，因该地区相较于其他区域同侪具有较佳的风险回报。固定收益方面，在成熟市场中，相较于高收益债券，更偏好投资级别债券。新兴市场方面，由于估值相对吸引，加上部分国家即将迎来大选且有望选出更有利于市场环境的领导人，OCBC华侨银行偏好拉丁美洲。我们继续看好黄金，因为黄金受惠于避险资金的流入，可有效对冲全球对财政可持续性的担忧。

内地和香港股市方面，年初至今表现强劲，其中原材料板块表现领先，而金融板块表现落后。OCBC华侨银行仍看好港股和A股，偏好离岸中国股市，维持恒生指数基准／牛市／熊市指数目标价分别为28800／30000／23500点。中国近期公布的GDP数据显示，尽管去年贸易形势存在不明朗因素，增长仍达到5.0%，展现韧性。然而，我们认为由于经济势头持续放缓，通缩风险犹存及增长有欠平衡，仍然需要进一步刺激措施。今年是“十五五”规划的第一年，OCBC华侨银行认为政策的推行及落实是值得关注的焦点。多项政策落实细节经已公布，包括消费品以旧换新及设备更新项目详情、今年重点工程项目清单以及新的结构性货币政策。

IPO市场复苏 带动投资热情

综上所述，OCBC华侨银行继续看好港股和A股。除了预期将进一步推出渐进式刺激措施外，我们认为IPO（首次公开招股）市场的复苏有助激发投资热情，而今年预期盈利增长回升亦应有助提振情绪。居民超额储蓄亦保持充足，考虑到房地产市场持续低迷，资金有可能进一步流入股市。

（作者为OCBC华侨银行（香港）财富管理部投资方案主管）