中东战火导致油价单日狂升逾20%，环球股市等金融资产价格进一步急泻，但美国国债毫不避险，债价不升反跌。事实上，美国财政承受庞大军费开支及退回对等关税的压力，债务规模正以两三个月扩大万亿美元的速度急升，美债沽售潮将愈演愈烈。

美国联手以色列攻击伊朗，战火持续扩大，随时得不偿失。市传美国可能攻击伊朗石油设施，科威特、阿联酋因出口受阻而减产原油，纽约及布兰特期油应声大涨至110美元以上水平，今年来国际油价累升一倍。若然中东战事持续下去，油价上破150美元的可能性不低，重现上世纪七十年代石油危机，届时全球恐陷入高通胀、经济不景困境，相信美欧日等主要经济体难以减息，反而要加息遏抑通胀，一旦利率走势与市场出现巨大落差，无可避免美国以至环球股汇债市场翻起滔天巨浪，拖累金融资产价格崩跌，当中已处于弱势多年的美国国债将成为跌市重灾区。

油价飙升 通胀压力增

石油危机阴霾下，美股三大指数年内已由升转跌，但资金并非流入债市，美国国债价格跟随美股急挫，30年长债息一度升上4.78厘以上，美国股债在中东战火燃烧之下成为沽售对象，并且再次证明美国国债已失去避险功能，沦为风险资产，市场每有风吹草动，便涌现大量沽盘。事实上，近日三座大山力压之下，美国国债面临更大深度调整。一是中东地缘政治局势紧张，能源价格涨势未止，美国国债价格下跌，一定程度反映美国通胀快将重临，醒目投资者加快从美债市场出逃。国际货币基金组织最新估计，若然油价上升10%，并且持续一年，全球通胀率将上升40个基点。

二是中东战事可能拖延数月，甚至更长时间，美国军费开支庞大，恐进一步加剧财政危机。有美国智库估计，美国对伊朗采取军事行动，首四天已动用37亿美元，平均每日军费开支近9亿美元，即每天花费近70亿港元，需要额外增发美债，但在需求疲弱市况之中，忧心未必找到足够买家承接。同时，若然美国升级军事行动，估计军费开支更大，如战事持续一个月，随时烧钱数百亿美元。因此，美国财政如何长期支撑庞大军费开支下？相信未取得军事胜利，美国财政、债务已经爆煲了。

美债务失控 逼近40万亿美元

三是特朗普政府退回千多亿美元对等关税压力日大，财政问题急速恶化。美国最高法院裁定特朗普实施的对等关税不合法，千计企业追回已缴交税款，估计涉资1750亿美元，有分析预期特朗普政府每拖延一个月退税，额外利息支出高达7亿美元，令美国财政深陷困局。祸不单行，原本特朗普计划向全球征收15%新关税政策又面临法院诉讼挑战，美国24个州将联合向美国国际贸易法院提出诉讼，阻止特朗普开征新关税，美国财政、债务危机随时一触即发。

美国公共债务失控情况令人担忧，逾38万亿美元债务占全球经济总量的35%，债务利息支出占财政收入比重上升至20%，每5美元收入，便有1美元用于支付债务利息。事实上，在去年8月中，美国债务总额才超逾37亿美元，到10月底进一步上破38万亿美元。换言之，美国债务在两至三个月内递增1万亿美元的速度上升，意味今年内很大机会打破40万亿美元的重大心理大关。总之，全球对美国投资信心大降，随时掀起美债急跌大风暴。