上周美元指数震荡收跌，国际原油维持在100美元附近，现货黄金创四十多年来最糟表现，录得三周大跌。美以对伊朗军事行动进入第三周，冲突升级且外溢，霍尔木兹海峡运输受阻；多家央行对能源驱动的通胀风险转向更警惕，全球债市遭遇抛售，美元因冲突及利率预期反弹，加剧贵金属价格暴跌。

中东地缘风险打乱政策节奏，市场聚焦油价与通胀，多数央行转向“偏鹰暂停”，年内降息预期显著收缩，通胀担忧引发全球债市抛售，美德英意多国10年期国债收益率大涨，非美货币整体走强。美元受冲突与利率预期支撑反弹，加剧黄金跌势。

中东局势骤紧，按常理战争升级本应利好黄金，可此前贵金属价格已暴涨，且美元持续数月下跌，当下市场担忧战争会扰动全球经济反而强化美元避险属性，美元指数自冲突爆发以来上涨近2%，美元走强进一步增加了黄金海外投资者的成本，进而抑制黄金需求。同时战局推高能源价格，全球主要央行维持利率不变或释放加息信号，叠加全球债市收益率飙升，共同削弱无息资产黄金的吸引力。

技术分析，黄金周线跌破保历加中轨且KD死叉，日线价格偏离中轨，KD低位，短期或下探震荡修正。关键支撑4064至4232美元，破位存在下行风险；重要阻力4527至4643美元，未能企稳4644美元仍存震荡下行压力。

（作者为第一金（福而伟金融控股集团成员）高级分析师）