油价大涨推升物价，复加金融资产价格大幅波动，拖累美国消费信心已跌至近4年最低，消费占生产总值七至八成的美国，经济衰退警报长鸣，令人担忧近日再创新高的华尔街股市只属虚火上升，与实体经济严重背驰，泡沫难逃爆破厄运。

中东战事已持续两个月，美伊和谈陷入停滞，从国际油价继续在90至100美元高位徘徊来看，反映市场对短期战事结束并不乐观。事实上，石油股持续强势，如中国石油（00857）股价企于11元以上水平，再创一年新高，环球资金继续对石油股持有重仓，一方面是忧虑中东地缘政治局势持续紧张，国际油价长期高企，另一方面是对冲美元资产价格下跌，特别是美国国债规模逼近40万亿美元大关，加上美元汇价在欧日英加息预期下步入新跌浪的可能性很高。美元持续走弱，支持油价高企不下，因而资金继续簇拥石油股。

美设施老旧 不能单独提炼页岩油

美国挑起的中东战事持续约两个月，拖累国际能源价格大幅上升。截至4月24日止，纽约期油及布兰特期油在今年内劲升64%及73%，欧洲天然气期货价亦暴涨59%，包括美国在内的全球经济均受打击。虽然美国是全球第一大产油国，在页岩油技术突破下日产超过1300万桶原油，超过沙特，按理是国际油价上升的赢家，但实际上美国也受累于油价大升，成为输家之一。

原因是美国自身开采出来的原油、主要是轻质原油（Light Crude），相比密度低及黏性低的重油（Heavy Crude），本来易于提炼为商业价值高的汽油、柴油及航空燃油，且提炼成本相对较低，可惜的是美国数十年来未有新的大型炼油厂投产，大都是老旧炼油厂设备，设计只能提炼重油，或混合轻质原油与重油一起提炼。故此，美国必须从加拿大、墨西哥等大量进口重油，才能应付自身庞大石油消费市场。

美汽油价涨逾30% 物价涨势凶猛

换言之，上述炼油结构性问题，令美国要在国际市场抢贵油，然后再以较高加工成本，提炼为汽油、柴油、航空燃油等油产品，这可以解释产油大国——美国能源价格跟随全球猛涨的因由所在。

事实上，美国作为全球最大石油消费国，油价急涨对消费零售、物价及实体经济负面冲击是立竿见影。根据美国汽车协会数据，自中东战争爆发以来，美国汽油平均零售价上升逾30%至4美元以上，处于近3年最高水平，看来美国通胀上升势头凶猛，未来数月消费物价升幅有可能超过4%，美国零售消费将受重击，继而拖累经济表现。

消费信心跌至近4年低点

值得留意的是，油价上升迅速传导至商品价格，影响消费意欲。近期石化产品如塑料价格暴涨，势必推升各类塑料用品售价。化工巨企陶氏化学表示，中东局势影响全球约50%的乙烯和聚乙烯产能，陶氏化学在4月上调聚乙烯价格，每磅加价30美仙，幅度达60%，5月有可能再提价20美仙。

美国生产物价大升，最终传导至消费物价之上。事实上，美国密歇根大学调查报告显示，4月消费者信心指数降至49.8，为2022年6月以来最低，对消费占生产总值七至八成的美国经济相当不利。

总括而言，油价高企之下，美国经济下行趋势明显，高通胀来势汹汹，美股冲高回落风险高。