港股上周止跌回升，但成交量收缩，年底的观望情绪浓厚。11月正式收官，全月基本持平。回望全年，港股在前期涨幅较大的基础上于近期有所调整，背景是美联储降息预期回落。

　　当前关于AI叙事存在不同观点，多空交战使市场波动，叠加资金在年末更倾向于获利了结和观望；但中长期看，外部流动性环境还将改善，港股在估值上仍有吸引力，南向资金和外资的流入将有望形成推力。

　　纽约联储主席威廉姆斯公开表示支持降息，美联储发布经济状况褐皮书显示总体消费支出进一步下降，市场对12月降息25个基点的预期升温。在国内，近日有多家银行下架了中长期存款产品，未来低利率环境的趋势或仍将延续。在此背景下，有稳定现金流的高息股呈现出显著的吸引力，展示出长期配置价值。

　　科技股也值得关注，在巨大的AI基础设施投入下，应用端的爆发奠定了坚实的基础。阿里Quark AI眼镜正式发布，搭载最新的千问AI助手，引起不错的市场反响，带动对智能眼镜产品和产业链的关注。蚂蚁集团旗下全模态通用AI助手灵光App推出，开创性地在移动端实现“自然语言30秒生成小应用”，上线6日下载量突破200万。

　　创新药产业同样蕴含机遇，下半年以来海外大药厂频频发动大型并购，将潜力新药管线收入囊中，以应对专利悬崖的挑战；以及随着监管层面风险的出清和外部流动性的改善，行业估值整体迎来修复，礼来成为全球首家市值突破一万亿美元的製药企业，该效应正在从美股溢出向外传导。中国作为全球第二大生物药市场，全球医药创新中心之一，将在世界舞台扮演更加重要的角色，部分港股创新药企业有望在此过程中受益成长。

　　（作者为拔萃资本集团高级副总裁，证监会持牌人士，以上仅代表个人观点）