本周黄金延续强势，金价一度突破4600美元关口并刷新历史新高。市场在避险需求与获利了结之间拉锯，令短线波动显著放大。撰文时实时黄金价格徘徊于4600美元水平，整体仍维持在历史高位区间内运行，多头结构尚未遭到实质破坏。

基本面上，金价持续上行的核心背景在于地缘政治不确定性全面升温，且风险层级已由单一地区扩散至多个热点。伊朗局势成为市场焦点，美国高层反复释放强硬信号，从制裁、关税威胁到潜在军事行动选项均被纳入讨论范围，而伊朗方面则进入最高战备状态，市场对冲突外溢的忧虑正在升高。南美方面，委内瑞拉相关局势再度升温，美方扣押油轮并向周边国家施压，进一步放大能源与政治风险的联动效应。与此同时，美国国内政治不确定性亦对市场情绪构成扰动，美国总统特朗普频繁就美联储政策与主席人选发声，削弱政策稳定预期，令黄金的避险与制度风险对冲属性持续受到资金青睐。

短期料4600美元整固

技术面上，日线图上本周的金价继续保持强劲态势，不仅突破了前期的高点，而且现在也基本站稳了4600大关，如果后市的降息预期能进一步提升，不排除还会打开更大的上涨空间。目前短期均线组回归完美多头排列，MACD也再次形成金叉状态，但需提防顶背离的出现。4小时图上，尽管周中金价一度再次突破历史高位，但是目前还没有进一步打开上方的空间，原因在于市场还是较为谨慎，尤其是面对如此多不确定因素时，多方也需寻找更多的线索。现阶段短期均线重新拐头向下，MACD指标也在高位形成死叉和顶背离，因此操作方面要调整为高抛低吸为主。

综合而言，在避险叙事未出现实质性降温之前，金价回落更可能被视为结构性调整，而非趋势反转。操作上宜避免于高位追涨，耐心观察4600美元关口附近的整理结果，待节奏重新明朗后再顺势应对。

（作者为彭博环球创富学院创办人@ppgpahk）