美国将向反对其夺取格陵兰的欧洲八国加征关税，而欧盟不排除进行反制，美欧关税战一触即发。同时，市场关注欧洲多国会否将持有8万亿美元的美国股债资产作金融武器，随时掀起猛烈的“抛售美国（Sell America）”交易浪潮，美国股汇债面临暴跌危机。

踏入2026年，国际金银价格持续上扬，折射美国股市、汇市、债市处于不稳定状态，呈现泡沫化现象，而特朗普政府实施单边主义、贸易保护主义，促使全球减少对美国依赖，加快去美元化步伐，导致美国国债继续流血不止，当心债息进一步抽升，惊现金融黑天鹅。

欧洲或抛售美元资产

其实，刚刚过去的一年，环球投资市场表现最好的资产，毫无疑问是贵金属，在美汇指数下跌近10%之下，贵金属价格呈现狂升状况，其中白银及黄金分别大升超逾1.4倍及60%，为近半个世纪以来最大年度升幅，白银价格一度升上84美元，金价则曾见4549美元历史高位。此外，铜价亦劲升逾40%，为2009年以来最劲。不过，矿产资源价格并非在美元走低下全面上升，例如国际油价却在去年急跌近20%，为2020年新冠疫情以来表现最差，纽约油价跌至58美元，可见市场对美国以至全球经济前景看不通。

事实上，继入侵委内瑞拉之后，特朗普政府下月将向反对其夺取格陵兰的八个欧洲国家加征10%关税，到了6月关税进一步上调25%，欧盟正商讨对美进行反制，包括对千亿美元的美国进口商品加征关税。目前市场最关注的是欧洲多国会否使用撒手锏，将持有8万亿美元的美国股债资产作为金融武器，如美国一意孤行，欧洲多国可能反击，加入抛售美元资产行列，势必掀起猛烈的“抛售美国”交易浪潮，美汇指数昨日又再失守99支持位，跌落98水平。

关税刺激通胀 减息受阻

值得留意的是，全球股市去年在美欧减息支持下创出2019年以来最大升幅，MSCI环球股市指数在去年上升21%，其中美国道指、标普指数、纳斯达克指数分别上升13%、16.4%及20%，三大指数都跑输全球股市表现，显示市场对股市泡沫疑虑，毕竟标指在过去三年升近80%，与增长乏力的实体经济呈现背驰，特别是美国科技股估值太高。美媒旧金山观察报直言今年是OpenAI生死之年，原因是OpenAI盈利路线图未明朗，传闻GPT-5大模型训练成本高达10亿美元，订阅费难以填补庞大财政支出。市场忧心OpenAI上市估值随时大缩水，继而拖冧美国科技股。

同时，世界经济持续低速增长，国际货币基金组织预测今年全球经济增长3.3%，这与美国加征关税政策的负面冲击全面浮现有关，特别是美欧恐爆关税战，通胀上升压力加剧令人担心，制约各地央行减息提振经济，例如欧洲央行减息周期可能结束，而日本则要继续加息遏抑通胀，全球流动性有收紧压力，今年美股大调整压力进一步加剧。

私募信贷成潜在金融炸弹

值得留意的是，特朗普突然推迟对进口家具、厨房橱柜等产品加征关税，可知道美国通胀存在很大上升压力，持续走弱的美债噩梦远未完结，特别是美国公共债务失控膨胀，最近金额已逾38万亿美元，就算联储局继续减息，但美国10年期及30年期国债价格依然反弹乏力，债息高企于4.2厘及4.8厘，忧心年内长期债息升破5厘重要关口，或触发美国金融巨震。

全球最大对冲基金桥水创办人达里奥对美国债务持续性再发预警，可能在数年内爆发债务危机，即在2027年至2029年发生，但以目前债价沽压持续加剧的市况来看，美国债务爆煲时间可能比达里奥预期更早。

由于美国长债抽升拉高融资成本，对实体经济造成冲击，企业破产正在增加。据华盛顿邮报报道，去年美国企业破产数量达到2010年高位。同时，美国信贷利率长期高企，已埋下金融炸弹，就是私募信贷有出现爆煲危机，去年10月底，其中小微企业私募信贷违约率上升至5.2%，情况令人忧心。

踏入2026年，特朗普政府不断搞局，美欧经贸关系出现变化，令美国股汇债等金融资产价格面临更大崩跌风险。