自上周三内地监管层降低融资保证金后，A股年初以来对部分叙事主题（商业航天、AI应用为主）的热炒逐渐冷却下来。

是次A股融资保证金最低比例由80%上调至100%，若参照以往类似的政策变动，相信不大会影响市场震荡上行的大方向，但可能对部分当炒板块有所遏阻。事实上，该政策出炉之后，商业航天板块已大幅回落。

另一方面，发改委昨日举行新闻发布会，宣布将研究制定出台2026至2030年扩大内需战略实施方案。这次的重点是，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把促进物价回升作为货币政策的重要考量。传统消费板块的个股，不太好把握，以体育服装为例，上周公布去年第四季经营数据的一家龙头公司，基本面并无明显改善，但股价创下一年新高。现在很多基金的做法，不会等到靓数据才出手，多数会选择提前进场。

春晚将至 留意机器人股

在众多的消费股中，有基本面支持的当属免税赛道。内地冬天最大的旅游需求之一是避寒行业，东北人最喜欢的是去海南避寒。今年恰好又是海南封关运作的第一年，零关税商品清单从1900个税目扩至6600多个。海南封关恰好满一个月，根据官方数据，其间离岛免税购物金额48.6亿元人民币，同比增加46.8%；购物人数74.5万人次，同比上升30%。免税股近期强势，这两天更是逆市创下一年新高。由于内需是今年政策重点，免税股的确定性较高，可以趁股价回落10天线附近吸纳。

此外，可继续关注春节带来的主题机会，一个是春节前DeepSeek发布重大更新版本，另一个是人形机器人军团大规模登陆春晚舞台，相关的个股或有阶段性表现。