2025年，全球股市表现良好，而步入2026年，市场盈利预期与估值已处于历史区间的较高水平，美国市场尤为明显。尽管如此，除日本等少数央行外，由于全球各主要央行普遍实施宽松货币周期，股市环境仍然相对有利。与此同时，OCBC华侨银行维持原有基准情境预测，即美国和全球其他地区陷入经济衰退的可能性较低。

历史经验表明，在经济未陷入衰退的背景下开启减息周期，最终往往利好风险资产。在制定2026年战术性资产配置时，OCBC华侨银行整体仍倾向承险立场，主要透过对亚洲（日本除外）股票的“增持”立场来体现对股票配置权重的整体偏好。本行认为，联储局减息、美元走弱及亚洲地区推出财政与货币宽松政策等宏观因素均利好亚洲风险资产。

推动该地区表现优于大市的核心驱动因素包括：贸易局势趋于明朗有望带动非科技类商品出口复苏；该地区人工智能生态机遇尚未得到充分重视，并日益引起投资者关注。此外，鉴于内地和香港股市在MSCI亚洲（日本除外）指数中的权重最大，占比超过35%，中国市场前景是决定该地区表现的关键因素。

总体而言，由于亚洲区内风险回报水平较世界其他地区更具吸引力，OCBC华侨银行对以亚洲（日本除外）股票为主的股票资产类别维持“增持”立场，但考虑地缘政治紧张局势以及关税对企业盈利增长不确定性的影响，仍需警惕下行风险。亚洲区内，OCBC华侨银行青睐A股、港股、新加坡及马来西亚股市。就环球行业配置而言，2026年OCBC华侨银行重点看好资讯科技、通讯服务、原材料及公用事业板块。

（作者为OCBC华侨银行（香港）财富管理部投资方案主管）