正在招股的鸣鸣很忙（01768）过去两年多有亮丽的业绩，其门市数量翻了十倍直逼2万家，换算下来相当于日均开出近20家门市；2022至2024年，营收和毛利复合年增长率分别达到203%、206%。明天1月23日截止招股，拟发售约1410.11万股，预期将于1月28日上市，值得认购。

公司是内地的食品饮料零售商，门市多位于人潮众多、易见易达的街边位置，提供品类丰富、高质性价比、高频新的产品。创办人采用量贩模式，致力于满足大众消费者对于优质、平价的零食需求，并透过供应链重构、持续改善产品组合等方式，丰富了产品组合和重新定义了零售价格体系。截至去年9月底，拥有19517家门市。

财务方面，收入由2022年的42.9亿元（人民币，下同）增至2024年的393亿元，其间复合年增长率为203%；同期，毛利率维持在逾7.5%。而收入由2024年首9个月264.7亿元增加至截至2025年首9个月463.7亿元；毛利率由7.2%升到9.7%。

公司以供应链为核心，截至去年9月底，拥有23个自营仓库及25个第三方仓库，门市选址范围控制在距离最近仓库300公里内，一般门市可实现24小时内配送。物流虽交由第三方负责业务管理，但采用WMS及TMS系统，可实现仓库管理与运输服务全程监控。供应链自营与外包结合，所获得的成绩是高效率与低成本相容。2024年，存货周转天数为11.6天，较同业平均数为低。

基石投资者包括：腾讯、Temasek、BlackRock、富达基金、博时国际、易方达、SpringsCapital、泰康人寿，已同意认购合共约1.95亿美元的发售股份，假设发售价格为每股233.1港元（发售价格范围的中位数）计算，基石投资者将认购的发售股份总数将约652万股，占今次发售总数的近一半，股权集中，容易炒上。