微创医疗（00853）近期发布盈喜，预期2025年度淨利润不低于2000万美元，相较上年度淨亏损2.68亿美元，成功扭亏为盈。值得投资者重新审视其长期投资价值。收入端，强劲的出海业务成为核心增长引擎，预计全年海外收入贡献按年大增约70%，有效对冲了本土市场的不确定性。成本端的改善更为显著，透过持续的精益管理，公司毛利率逆势提升2至3个百分点，同时经营费用按年下降约10%至11%，显示其“降本增效”战略成效卓著。

国际化布局进收成期

另外，微创医疗正进行深层次战略重组与治理优化。近期，公司推动旗下核心业务的整合，将微创心通与微创心律管理合并，旨在打造一个融合结构性心脏病、心律管理及心衰解决方案的“一站式心脏病综合平台”。此举不仅能整合研发资源、减少内部损耗，更有望通过产品组合拳提升在国际市场的竞争力

展望未来，微创医疗的增长故事将由“双轮驱动”。第一轮是持续深化的国际化商业平台，其上半年出海收入达5980万美元，并在全球获批大量产品注册证，包括全球首个获批的图迈远程手术机器人，国际化布局步入收获期。第二轮是前沿技术的突破，在机器人、AI诊断等领域的投入，正为其构筑长期的技术护城河。

综合来看，公司的投资逻辑已从追逐单一产品管线或应对政策波动，转变为关注其整体盈利能力的修复、全球化平台的成长性，以及战略重组后能否释放更大的协同价值。在经历漫长的投入后，公司正迎来业绩与估值均可望同步修复的新阶段。

（作者为香港股票分析师协会主席，证监会持牌人士，并无持有上述股份）