国际娱乐（01009）主要透过投资控股模式运营菲律宾的综合酒店与赌场业务。公司业务涵盖酒店、博彩及现场活动三大板块，其中博彩运营是其核心支柱。随着亚太博彩市场的快速复苏，国际娱乐在2025财年的业绩已展现出强劲的反弹迹象，总收入达5.662亿元，按年暴增146.4%。凭借菲律宾旅游业的蓬勃发展，该股未来潜力我一直在关注。

在博彩方面，公司自2024年5月接管赌场后，运营效率显著提升。博彩业务已成为公司收入主力，2025财年博彩收入按年增长200%至5.099亿元。而我亲眼见证了现场的运作：赌桌和角子机井然有序，服务人员专业，吸引了来自亚洲各地的玩家。这种一体化运营模式不仅提升了客户黏性，还降低了营运成本。

收入大增 毛利翻倍

国际娱乐在2025财年实现“V形”反弹，总收入大增的同时，毛利亦上扬106.3%至2.732亿元，毛利率维持在48.3%。这得益于游客流量激增和运营优化，盈利情况亦进一步改善。

公司未来计划包括将赌桌从80张增至逾110张，角子机从500台升至逾920台，预计于2026财年逐步完工。这项扩张将直接提升容量，捕捉更多市场份额。

（作者为独立股评人）