踏入2026年，港股市场正迎来一波由人工智能驱动的硬科技上市热潮。继壁仞科技（06082）上市首日股价飙升近120%后，市场热情持续高涨。百度旗下昆仑芯、爱芯元智（00600）等公司纷纷递交上市申请，紧随其后。然而，在一片“AI芯片”的标签下，投资者需细辨，这些新晋上市公司在技术专攻、应用场景与商业模式上其实大相迳庭，揭示出产业链正朝精细化深度演进。

三路径寻找独特优势公司

首先是以澜起科技（06809）为代表的“数据中心互连核心”路径。公司作为全球内存接口芯片龙头，市场份额高达36.8%，其产品是服务器内存模组的关键组件。不同于直接进行AI计算的GPU，澜起科技专注于解决数据在处理器与存储器之间高速传输的瓶颈问题。这一定位使其成为AI算力基础设施中不可或缺的“隐形冠军”，业绩与全球服务器资本开支及内存技术升级周期紧密绑定，具备高度确定性。

其次是以爱芯元智为代表的“边缘视觉推理”路径。该公司已通过港交所上市聆讯，有望成为“中国边缘AI芯片第一股”。公司凭借在特定领域的深耕，已在全球视觉端侧AI推理芯片出货量上位列第一。这一路径的逻辑在于捕捉AI从云端向终端扩散所带来的、碎片化但广阔的市场机会。

再者是以MINIMAX（00100）为代表的“全栈AI大模型与应用”路径。与专注于硬件芯片的公司不同，MINIMAX的价值核心在于其全模态AI大模型能力与全球化商业落地。此路径展现的是纯软件与算法层面的国际化竞争力，其估值逻辑与硬件芯片公司截然不同。

综上所述，当前港股市场的AI芯片与AI应用IPO热潮，实质上是中国AI产业在硬件与软件层面同时发力、多点突围的缩影。从澜起科技的基础互连芯片，到爱芯元智的边缘感知芯片，再到MINIMAX的全栈大模型应用，它们分别卡位于AI价值链的上、中、下游。这种深刻的分化意味着投资者已不能简单以“AI概念”一概而论，而需深入研判各公司是技术驱动还是应用驱动，其商业模式是面向企业还是消费端，以及全球化能力的真实含金量。多样化的发展路径为市场提供了更丰富的投资维度，在AI这一确定性趋势中，这些在各自赛道构建起独特优势的领先公司，正迎来价值重估的历史性机遇。

（作者为香港股票分析师协会主席，证监会持牌人士，并未持有上述股份）