美国政府可能再度停摆及特朗普动辄将贸易关税武器化，正加速全球去美元化，加上美国联储局快将换帅，令制定利率政策独立性受到考验，全球弥漫看空美元资产情绪。美国金融不稳产生巨大外溢冲击，引致近日环球股市、黄金、白银及加密货币等资产价格剧烈震荡。

特朗普一度威胁向反对夺取格陵兰的欧洲八国加征关税，产生很大后遗症，重击盟友对美国的信任，除了欧洲多个退休基金已掀起减持美债之外，有加拿大退休基金表明瑞士法郎、日圆及黄金成为美元替代选择。换言之，目前市场看空美元资产的情绪异常高涨，美国股汇债面临沉重沽压，在过去一周剧烈波动，美汇指数曾跌落95水平，见四年低位，美国国债并不能避险，沦为高风险资产，成为全球央行、退休基金沽售对象，30年期债息升近4.9厘。

美元资产遭沽售 产生外溢冲击

至于华尔街股市，纳斯达克指数今年升幅不足1%，表现持续跑输全球，市场对美国科技企业人工智能（AI）开支失控、估值太高的疑虑挥之不去，投资者倾向逢高减持，急急套现为先，这不安情绪更迅速蔓延至其他市场。

值得留意的是，近日美国股汇债市场遭沽售，已开始产生巨大外溢负面冲击，波及环球股市，其中港股单日急跌近600点，而近日大幅上升的黄金、白银，亦出现一窝蜂获利套现潮，金价由5595美元急跌至4894美元，跌幅12.5%，为40年以来最大跌幅，白银则由121美元重挫至85.1美元，跌幅30%，创出纪录跌幅。

波及金银市场 拖倒比特币

此外，加密货币也受累，其中比特币跌至78000美元附近，对比126000美元历史高位，累跌近40%。这反映出美国金融不稳，令投资市场前景不明，投资者纷纷从各类资产套现，锁定手上利润。

美国股债套现潮非同小可，且已波及金银市场及进一步拖跌比特币，令投资者饱食惊风散。不过，目前环球投资市场震荡可能会持续一段时间，原因是美国股汇债利淡消息接踵而来。

联储独立性受考验 市场不安

首先，美国政府再现停摆危机。特朗普政府强硬移民政策激发政治内斗，共和与民主两党争拗之下，华府随时再停摆，对美国金融、经济冲击不容低估，特别是美元汇价有开启大跌浪的迹象，引发金融危机的风险大增，促使投资者加快抛售美国股债等风险资产。此外，美联储快将换帅，被视为特朗普的亲信、获提名出任美联储新主席的沃什，相信保持低利率水平的机会很大，美联储独立性将受到考验，令市场感到不安，只有选择加快沽售美元资产。

其次，特朗普政府动辄将贸易关税武器化，引发全球对美国信任度下降，去美元化浪潮势将更劲。美国最新威吓是向对古巴供应石油的国家加征关税，进一步加剧地缘政治不稳及影响国际贸易，到头来造成金融市场震荡，拖累实体经济，美国也难独善其身，股债资产价格下行压力更大，而去年11月贸易逆差按月扩大95%至568亿美元，证明美国加征关税无助缩减贸赤，反而危害经济，加剧通胀压力。

第三，微软股价暴跌及英伟达投资OpenAI存变数，再度引起美国AI泡沫疑虑。上周四微软季绩后股价急挫10%，为2020年3月以来最大单日跌幅，市值蒸发3570亿美元，其主因是微软AI开支破纪录，但云业务收入则增长放缓。此外，据报英伟达千亿美元投资OpenAI交易商讨有变化，正当美元资产沽压增之际，出现这些利淡消息，恐掀起新一波美国科技股抛售潮。

全球去美元化之下，美国股汇债资产难有运行，甚至会飞出金融黑天鹅，投资者要保持高度警觉性。