上周美汇指数反弹收涨，国际原油低开震荡，贵金属探底回升，现货黄金录得上涨。主因交易所上调贵金属交易保证金、地缘紧张态势缓和，美国经济数据有韧性、三大央行决议影响，叠加美联储人事预期助推美元，且美国重要宏观数据推迟引发投资者获利了结。本周市场迎来多重考验，日本大选博弈，中、美、欧宏观经济数据密集发布，尤其是美国12月零售销售、1月非农报告和CPI数据等核心事件与数据交织，均可能引发市场剧烈波动。

贵金属可逢低买进

过去一周，为控波动风险，芝商所、上金所上调贵金属交易保证金，芝商所第六次上调期货保证金，引发杠杆多头平仓价格波动。地缘层面，美俄乌在阿联酋举行三方谈判，美俄同意恢复军事对话；伊朗与美国核谈判取得阶段性进展，为后续谈判奠基。宏观数据，美国1月ADP就业远低于预期，计划裁员人数同比激增，12月职位空缺降至2020年9月以来最低。澳洲联储重启加息，英欧央行按兵不动，特朗普提名偏紧缩的沃什任美联储主席支撑美元，美元走强令黄金承压，不过贵金属回落时的逢低买盘为其提供了反弹动能。

近期地缘政治整体缓和，美印贸易“破冰”关税大幅下调，但美欧日宣布建立关键矿产供应链联盟，中方反对“小圈子”规则破坏国际经贸秩序，特朗普相关举措让能源、资源与供应链合作成焦点。本周，美联储政策锚定的1月非农报告和CPI数据受关注，数据此前因政府停摆延期发布。鉴于ADP不及预期，预示非农可能偏弱，但整体影响有限；市场更关注失业率，超越4.4%的红线或显著压制美元；叠加CPI数据落地，将勾勒美联储政策路径，若预期大幅修正，可能引发美元、美债及全球风险资产联动调整。

技术分析，周线图黄金BOLL通道向上，KD死叉；日线图BOLL通道收窄，KD呈金叉，短期存震荡反攻迹象。重要阻力5128-5184美元，突破企稳5184上方有上攻潜力；关键支撑4804-4898美元，守住4804美元仍有反攻机会。金价昨日反弹，曾高见5047美元。

（作者为第一金（福而伟金融控股集团成员）高级分析师）