踏入2026年，港股在1月效应中展现强劲开局，恒生指数受主权资金逐步进场推动，盘中一度突破28000点关口，1月29日曾高见28056点，创近四年新高。然而，环球政局持续动荡，对冲基金及动量基金借地缘利淡消息入市抛售，促成技术性调整，大市从高位回吐逾千点，一度失守27000点，形成在26200至27200点区间上落格局。

尽管指数回落，市场内部结构却显著转强。本轮调整中，指数期货未见大幅低水，反映策略性沽盘力度有限；跨市场对冲活动沽空港股、买入美股的模式已明显减少，意味过去三十馀年由美资主导的定价权正逐步瓦解。市底承接力强稳，低位买盘积极，显示外资借政局做空的冲击力转弱。危中有机，国际秩序裂变之下，资金从欧美传统金融中心转向亚太区的趋势日渐清晰，本土资金回流成为自然现象。主权资金在过去数周的积极动向，已为1月效应注入实质支撑，有望延续至第一、第二季，推动大市进入中期上升轨道。随着投资信心增强，资金流向亦出现结构性变化，金融板块率先受惠，这个板块正摆脱长期市盈率偏低的扭曲局面，由目前普遍不足10倍，逐步向15倍修复。

从技术走势分析，建设银行（00939）较早前冲上8.2元的历史高峰后，出现技术调整，股价围绕8元心理关口水准进行巩固，料当大市转趋稳定，此股可再展升浪，突破9元心理关口，挑战10元关口。

建设银行基本因素强，预期市盈率在6倍之下，反映股价偏低，上升潜力强，成为基金入市吸纳的根据。伺机在8元水平吸纳，中期升浪可望跨越10元心理关口，而下线参考位在50天移动平均线的7.76元。

（作者为独立股评人）