摩根士丹利发表研究报告指出，鉴于药明康德（02359）早前披露的2025年初步业绩，该行因其毛利率上升，2026至2030年的盈利预测上调，幅度最多3%，目标价因而由143元升至143.5元。

该行予药明康德“增持”评级，料其2024至2027年的盈利年均复合增长率达24%，看好其独特的CRDMO/CTDMO模式及平台优势，加上在中国竞争对手中拥有最多的早期项目数量，相较国内同业而言，为中长期增长提供更强的可见性。

药明合联利润增长胜同业

摩根士丹利指出，药明合联（02268）早前披露2025年初步业绩，因经营利润率下降，该行将其2026至2030年盈利预测下调1%至2%，目标价亦相应下调2%，由88元降至86元。

此外，该行预测药明合联2024至2027年的经调整淨利润的年均复合增长率达36%，远高于全球同业，予其“增持”评级，看好公司盈利增长及可见性较高、毛利扩张潜力，以及行业领导地位。