市场对美联储减息预期近日持续升温。彭博数据显示，交易员押注2026年减息三次的概率已升至50%，高盛亦预计6月及9月将分别减息25点子。中信银行（国际）更指，不排除在美国总统特朗普影响下，最终减息次数超越经济基本面预期。保险股对息口敏感，减息周期延续意味着债券投资收益企稳、保单吸引力提升，同时融资成本下降，为板块估值修复提供有利宏观环境。

友邦保险（01299）在2025年第三季度交出亮丽成绩单，按固定汇率计算，新业务价值同比大幅增长25%至14.76亿美元，创下第三季度历史新高；新业务价值利润率提升5.7个百分点至58.2%，年化新保费亦增长14%至25.50亿美元。在集团经营的18个市场中，多达11个录得双位数增长，香港业务增40%；中国内地增27%，保障产品上升20%；泰国业务亦增长20%，表现稳健。

在减息预期升温的背景下，友邦的投资组合优势愈发凸显。固定收入投资组合平均信贷评级保持在A级，公司债券组合涵盖超过1700名发行人，有效分散风险。随着利率趋稳，保险公司的新钱投资收益率压力缓解，存量债券组合估值提升，有利于内含价值稳定增长。同时，减息环境下传统储蓄产品相对银行存款吸引力回升，有望带动保单销售向好。综合而言，友邦在减息周期中具备多重利好催化，估值修复空间值得关注。

（作者为香港股票分析师协会主席，证监会持牌人士，未持有上述股份）