上周美汇指数突破100关口，国际两油一度逼近120美元，现货黄金则连续两周回调。市场受地缘政治危机、美国宏观数据及油价飙升重塑美联储降息预期、叠加美元与美债走势影响，格局复杂混乱令贵金属行情承压。本周除紧盯中东局势外，需聚焦美国宏观经济及全球多国央行会议，涵盖加拿大、美联储、日本、瑞士、英国、欧洲等央行利率决议，欧美央行尤受关注；不过市场普遍预计各大央行暂无明显政策转向。

过去一周，中东局势愈发严峻，伊朗复仇决心坚定，民众怒火高涨，美以与伊朗激烈交锋，双方互遭重创。冲突导致多国船只通行受阻，沙特减产、伊拉克及阿曼主要港口停摆，国际油价周初逼近120美元，加剧全球通胀。

宏观层面，美国2月份CPI同比上涨2.4%，1月份核心PCE创两年新高，降息预期退潮，压缩美联储政策宽松空间；2025年末GDP增速下修至0.7%，1月耐用品订单停滞，职位空缺高于预期，消费者信心创三月新低，担忧战事推高油价。霍尔木兹海峡封锁凸显美国能源独立优势，美元吸引力提升；且油价推高全球通胀预期，削弱他国宽松空间，叠加美联储政策预期降温，与其他经济体利差扩大，美元避险属性增强，令贵金属价格承压下跌。

减息预期降温

本周，宏观数据与政策、中东冲突及主要央行动向备受关注，其中中东冲突与央行信号最为关键。中东战争进入第三周，军事行动范围扩大，特朗普扬言本周继续打击伊朗，伊朗态度强硬，战事加剧通胀与经济增长担忧。美国因战争与通胀，使美联储降息添难度，市场普遍预计连续第二次维持利率不变。欧洲央行受俄乌冲突拖累，中东战争加剧能源成本飙升，官员暗示本周政策按兵不动。

技术分析，周线黄金价向BOLL中轨回撤，KD即将死叉，日线击穿中轨且KD死叉，短期存震荡修正。关键支撑4836-4912美元，破4836美元存下行风险；阻力5069-5138美元，突破企稳5138美元有上攻机会。

（作者为第一金（福而伟金融控股集团成员）高级分析师）