卓越教育集团（03978）去年营收19亿元（人民币，下同），按年增加72.8%；毛利8.64亿元，成长69.3%；实现淨利润3亿元，年增57.3%。收入大幅成长的主因，在于公司的教学品质和服务能力获得用户认可，续报率近7年来新高，报读人次、课时单价均实现增长；同时，公司在大湾区的品牌影响力稳步提升，跨区域发展取得显著成效。公司还持续致力于教育产品和服务的创新，推动AI技术的应用。目前估值偏低，值得留意。

2025年，公司在多个业务分部均实现了稳定的成长，尤其是在综合素养业务领域，表现尤为突出。公司主要的收入来源包括：综合素养业务、辅导项目及全日制复习项目，其中，综合素养业务的收入显著增长111.5%。综合素养收入达15亿元，占总营收比重提升至78.9%，已成为核心增长引擎。该业务的增长源自于大湾区生源红利、品牌影响力带来的续报率与课时单价提升。未来，公司计划聚焦提升广州市场渗透率并加速拓展深圳、佛山市场。

AI技术的应用是另一个关键驱动力。公司追求“极致质价比”的教育服务，而AI是破局点。

公司建构了以AI应用为核心的组织文化，通过AI赋能教学个性化赋能与运营全链路提效两大方面。教学端以“鲸准教”为载体，通过AI学伴、AI阅读等，透过深度融入“师-机-生”模式，巩固了长期竞争力。在运营端，上线“AI诊断工具”、“AI销售伙伴”等实战工具，旨在提升个性化服务与营运效率。

估值方面，公司现价动态市盈率只有8倍，处于过往历史水平的低位，亦低于行业平均约15倍的水平。2025年公司发布三年派息计划，承诺2024、2025及2026年逐步将派息比率提升至淨利润的50%、60%、70%。去年全年累计派息1.8亿元，分红率约60%。去年公司还进行股份回购，累计回购金额约1700万元。

整体而言，估值相当有吸引力。华泰证券表示，可比公司2026年预测市盈率平均为17.11倍，维持给予卓越教育集团13倍预期市盈率的目标价，即6.15港元。