国际金价从历史高位回落20%，步入技术性熊市，短期或续有调整压力，但黄金作为避险资产，在复杂多变的政经环境，仍是有效对冲地缘政局不稳及美国债务风险的主要工具，金价长期向好大势未变。

美国威胁袭击伊朗能源设备，市场忧虑中东战火升级，环球股债贵金属大跌，亚洲股市现黑色星期一。美股债风暴一触即发之际，特朗普突然退缩，以美伊谈判有进展为由，延后攻击伊朗，道指周一曾劲弹1100点，收市时升幅缩水近半至600多点，投资者趁反弹沽货，而美债价亦先升后跌，10年期及30年期国债息高见4.38厘及4.96厘。反映市场对美伊谈判的消息半信半疑，特朗普出口术无助稳定股债市，只会加剧市场波动，打击投资信心。

股市波动 引发金市去杠杆

特朗普发放延后袭击伊朗能源设施消息之前五分钟，美期货市场突现不寻常大手交易，买入价值15亿美元的看好标普500指数期货及5.8亿美元看跌石油期货，显示有人利用内幕消息图利。即使油价回至100美元以下，但年内升幅仍高达60%。

值得留意的是，国际金价周一曾低见4099美元，显示全球掀起资产套现潮，包括黄金。投资杠杆率较高的投资者，被迫平仓，大量斩仓盘将金价推低至4100美元，对比5595美元历史高位，急回20%，步入技术性熊市。

环球政经纷乱 对冲美债风险

虽然金价回落，仍属正常调整，金价处于4300美元水平，过去一年的升幅仍有50%，提供不俗收益。黄金避险属性凸显，全球政经环境愈趋纷乱，黄金继续是有效对冲美元、美债风险的工具。美国债务庞大，爆煲渐行渐近，预期买金避险热潮还会持续。近日金价跌至接近4000美元，香港99金每两回落至4万港元，饰金销售大增，利好老铺黄金（06181）、周大福（01929）、周生生（00116）等股份。

去美元化加快 全球央行增持

此外，全球去美元化步伐不变，各国央行增配黄金储备。世界黄金协会认为，黄金大跌未影响各国买金意欲，黄金继续成为去美元化工具，预期更多央行加入买金。最近数月，危地马拉、印尼和马来西亚等央行已相继入市，而中国连续16个月增持黄金，在今年2月底黄金储备达2308吨，占外储比重升至近8%，在全球黄金储备排名第六。由于特朗普实施贸易保护主义，全球加速降低对美元依赖，今年各央行买金量可能再创新高。

金价长期向好基本面未变，短期或波动，但无碍长期升浪，在4300美元以下可采取分段吸纳策略。