这两天市场的波动明显加剧，周一港股最多跌过千点，而周二反弹近700点，大升大跌的主因，皆来自美国总统特朗普有关炸毁伊朗发电厂的言论。尽管市场并不相信这样的事情会发生，但确实是一个疯狂的想法，很可能引发全球经济崩溃和人道主义危机。所以，在市场脱离危险前美伊战事会不会变得更糟，需要保持高度警惕，而未来一周的演变是关键。

从目前的情形看，美伊战事正朝着俄乌冲突的轨迹发展：速战变成实际上的拉锯战。二者不同的是，中东的油气供应，对全球经济的影响巨大。特别是极其依赖中东石油的经济体，如韩日、越南、印度等，受到的影响恐怕不是一般的严重。

中信証券认为，中东局势到4月才会明朗，这之前市场面对三大无法验证的核心问题：一是冲突烈度下降后，霍尔木兹海峡通航能够恢复到什么程度；二是美联储是更看重表征通胀指标，还是更关心实际的就业情况；三是中国到底是面临成本冲击还是供应链转单的机会。面对巨大的不确定性，市场情绪自然容易放大。

不过，中金对A股的看法较为正面，认为即使短线走势仍有不确定性，但经历调整后，A股市场风险得到进一步释放，若从中期维度，市场所处宏观环境没有发生根本性变化，支撑A股市场稳进的逻辑仍成立，调整有望带来较好的配置机会。在行业方面，中国制造优势明显，当前人工智能处于新技术迭代与应用落地的阶段，新模型训练对能源与成本的需求呈指数级增长，支撑上游需求，带动相关上市公司产品涨价与盈利改善。

中金建议关注以下主线，第一，景气成长：受益于AI技术落地的行业如光通信、存储；新能源相关的电池、储能等。第二，周期资源股：综合考虑产能周期位置，关注供需格局支撑涨价及业绩确定性的细分领域，如电网、化工等。