中银国际发表研究报告指，敏实集团（00425）受欧洲新能源汽车渗透率快速提升、海外市场电池盒需求大幅增长带动，公司2025年总收入按年增11.6%，整体符合预期。但受产品结构向较低毛利率电池盒业务倾斜、部分铝制项目生产爬坡进度偏慢等影响，毛利率按年跌0.9个百分点至28%，略低于预期。受惠于严格的费用管控，全年淨利润增16.1%，创历史新高至27亿元（人民币，下同）。

报告提到，敏实指引今年收入与淨利持续维持双位数增长，同时费用率可望进一步下降。虽然今年资本开支预算由2025年22亿元微升至25亿元以内，公司仍承诺提高分红比例。

鉴于海外业务前景向好，该行小幅上调公司2026至2027年收入预测1%至4%，分别至289亿和327亿元，又上调淨利润预测至30亿和34亿元。考虑到公司汽车零件业务盈利增长具备韧性，且在人形机器人、低空经济、AI伺服器液冷等多个新赛道取得突破，并成为公司新的增长曲线，维持“买入”评级，目标价由原先35港元升至41港元。

富瑞将敏实集团评级上调至“买入”。该行指，公司电池盒业务的销售及利润率前景改善，加上公司上调新业务的收入目标，使其增长路径更为清晰。随着资本开支周期见顶，公司或可在股息层面带来更多上行惊喜。该行将2026及2027年盈利预测调整至32亿及38亿元人民币，目标价由32.1港元上调至47.2港元。