安徽皖通高速（00995）是最强公路股，年初至今累升28%。本周讨论的则是另一只公路股：四川成渝高速公路（00107）。四川成渝股价上周出现突破，值得留意后续股价走势。

两扩容项目奠定增长基础

四川成渝在3月底公布业绩后，出现两支阴烛下跌，而导火线是第四季度业绩“变脸”。四川成渝2025年第四季度股东应占淨利润2.13亿元（人民币，下同），按年跌36.5%，相比第一至第三季度淨利润增加16.6%、24.1%、8.9%，第四季业绩断崖式下跌，影响因素包括计提7533万元信用减值损失，及城北出口高速收费期限在2025年9月届满，令到收入减少。

不过，证券界对四川成渝2026年的业绩展望有较正面期望，主要是3月份完成收购湖北荆宜高速公路的85%权益，即该项目可以在今年提供盈利贡献。荆宜高速于2024年度录得淨利润约1.92亿元。中金估计，荆宜公司今年有望提供2亿元的利润贡献。

中金指出，成乐高速扩容项目进入最后阶段，成雅高速扩容项目去年下半年已经动工，改扩建完成后，利好四川成渝业绩持续增长。华源证券提到，成雅高速扩容项目总投资约285亿元，四川成渝持股85%。工程完成后，一方面使到收费期限延长，还有机会依据新的投资成本核定更高的收费标准，成为长期价值增长奠定坚实基础。

四川成渝股价去年7月曾出现一支突兀的大阴烛，烛身顶部为5.72港元；其后去年12月至今年4月中旬，股价每次升抵5.7、5.8港元水平便止步。上周二（4月21日）在增量成交下，股价上冲至5.96港元报收；翌日冲高见5.99港元，惟收市倒跌0.8%，报5.91港元；上周五收报5.95港元。这是关键时刻，若股价能企稳6港元以上，入市吸纳的赢面就十分高。止蚀方面，股价跌低于买入价一成便应沽出。