联储局主席鲍威尔表示能源价格上升推高整体通胀，令减息预期降温，市场开始押注利率掉头上升。利率期货显示，联储局在明年4月前加息的机会升至50%，美国国债价格应声大跌，危机一触即发。

美伊和谈陷停滞，传特朗普政府计划长期封锁霍尔木兹海峡，意图迫使伊朗妥协，但随时弄巧反拙，导致油价续升，加剧通胀压力。纽约期油昨升至近110美元，布兰特期油更一度突破122美元，创2022年3月以来最高。能源价急升，美国消费物价指数可能升至5%，物价飞涨最终打击消费。中东战事长期化，美国经济难以承受，自吃苦果。

通胀上升 加息机会增

面对油价大升，联储局利率政策分化加剧，本周三议息会议上，以8票支持及4票反对之下决定利率维持不变，是连续三次会议暂停减息，市场忧宽松政策有变。今次会议有3名委员反对议息声明内容加入宽松货币的措辞，可见联储局内部利率鹰派的声音愈来愈大，年内减息预期降温。3月美国CPI升3.3%，为近两年最高。

值得留意的是，任内最后一次以联储局主席身份主持会议的鲍威尔，亦发出利率鹰派的强烈信号，强调短期能源价格上升会推高通胀，暗示利率难减。由于鲍威尔表明卸任联储局主席之后，会留任联储委员。即将上任的沃什，继续推动减息看来并不容易。

联储局议息会议后，美国债遭猛烈抛售，对短期利率最敏感的两年期国债息上升11个点子至3.95厘，为2022年1月以来最大单日升幅，30年期国债息亦上破5厘重要警戒线，预示美国货币政策可能转向收紧。事实上，美国30年期国债息曾在2023年及2025年短暂上破5厘。不过，目前能源价格上升令通胀猛烈，长债息超越2023年5.17厘高位的机会很大，预示美国利率掉头回升，市场已开始加大押注未来美息不减反加。利率期货显示，美国明年4月前加息机会升至50%。

融资成本近20年最高

当前美长债息正式进入5厘时代，融资成本接近20年来最高，高贷息恐刺破美国股债楼市泡沫，引发金融冲击。世界银行最新报告指出，预期今年全球能源价格大涨24%，为2022年俄乌战事爆发以来最高。同时，受霍尔木兹海峡航道中断及极端天气影响，目前全球农产品价格升至2023年11月来最高，能源及农产品价格齐升，全球通胀高烧。

美债价下跌，反映通胀升势将超出预期，若加上股债冧市，对特朗普中期选举的选情十分不利。美长债息上破5厘大关，正是向市场发出美资产价格暴跌的警号，投资者宜知所进退。