中国平安（02318）近日公布首季业绩，市场反应热烈，股价随即大幅反弹，反映投资者对其认可。事实上，平安交出一份亮丽的“营运成绩单”：归属母公司股东的营运利润达约407.8亿元（人民币，下同），同比增长7.6%，远高于市场预期；虽然归母淨利润因投资影响波动录得250.22亿元、同比下滑7.4%，但寿险、产险及银行三大核心板块的强劲表现，彰显了其综合金融模式的抗周期能力的独特性。

今次业绩亮点在于寿险及健康险业务的高质量转型成效。新业务价值（NBV）达155.74亿元，同比大幅增长20.8%，首年保费更激增45.5%至663.4亿元。这受惠于银保、社区金融服务及其他多元渠道的协同发力，相关渠道对NBV的贡献占比同比提升6.8个百分点，打破了以往对个险代理人单一依赖的格局。平安寿险及健康险的营运利润亦同步实现稳健增长，合同服务边际（CSM）保持韧性，显示长期价值创造能力持续强化。产险方面，保费收入同比增长6.8%，综合成本率优化至95.8%，业务品质进一步提升；平安银行则延续稳健态势，收入及利润双双正增长，资产质量保持良好，不良贷款率维持低位。

平安早前受保险板块因利率环境及权益市场波动而承压，投资者忧业务增长，不过今次业绩显示其多元渠道驱动NBV高增，证明“保险+服务”及康养生态战略有成效，凸显公司核心竞争优势。加上管理层对2026年全年NBV保持双位数增长的信心表态，再受投资者关注。

预期股息率维持5厘

从估值角度看，当前平安股价仍处于明显低估区间，市账率（PB）仅约1.0倍左右，远低于历史中位数；动态市盈率（PE）亦仅约7倍，预期股息率维持约5厘。随着寿险NBV持续增长、其康养生态深化赋能，A股走势回复平稳，投资收益率进一步改善。

总体而言，平安首季业绩为今年全年业绩展开了一个好势头，而公司的稳健营运利润增长、多元渠道创新及科技驱动，展现出强大韧性。股价已在60元水平整固完成，有望反复挑战前期高位，建议伺机吸纳，作中长线持有。

（作者为独立股评人）