周一在美伊战事持续升级下，港股气氛明显转弱，恒生科技指数半日报4721点，跌151点或3.1%，反映大型科技股持续受压；但汽车板块却走出独立行情，市场资金明显流向新能源车概念股，显示在宏观波动加剧之下，资金正在寻找具备业绩确定性与产业景气支撑的标的。其中，吉利汽车（00175）一度升约5.6%，跑赢大市。

若从基本面看，吉利汽车近期股价转强并非单靠题材炒作，而是有实质业绩支持。公司2025年全年总收入达3452亿元（人民币，下同），按年增长25%，创历史新高；毛利亦按年增长25%，毛利率达16.6%。

更值得留意的是，吉利已不再只是传统燃油车企业，而是逐步完成新能源转型。2025年集团总批发量达302.46万辆，按年增长39%；其中新能源车销量达168.78万辆，按年大增90%，新能源车占总销量比重提升至56%。银河品牌全年销量更大增150%至123.58万辆，成为带动整体估值重估的核心引擎。这代表吉利最关键的投资逻辑，已由“能否转型”转向“转型后能否持续放大盈利”。以目前数据看，答案偏向正面。

今年海外销售目标64万辆

市场另一个愿意提高估值的原因，是吉利的全球化故事正在加速。此前公司管理层表示，吉利2026年海外销售目标为64万辆，较上年增加50%，并会把更多资源投向全球化产品与供应链。对投资者而言，海外市场不只是销量增量，更意味品牌溢价、汇率分散及单一市场竞争风险下降，这对估值模型属加分项。

当然，吉利并非没有风险，新能源车行业价格战仍未完全结束，若竞争再度升级，毛利率未必能持续扩张。不过整体而言，笔者认为吉利汽车现阶段属于“基本面改善已被市场确认，但中期重估或未完全走完”的品种。它的优势不只是销量增长，而是收入、利润、现金流与新能源渗透率同时改善，这比单纯讲故事的车企更具说服力。若后续银河品牌持续放量、海外业务如期推进，吉利有机会由传统车企估值框架，逐步过渡到“新能源龙头＋全球化成长股”的重新定价区间。对中线投资者而言，吉利仍值得保持关注，但短线追高则需留意大市波动与板块轮动风险。

（作者为独立股评人）