恒生指数由3月中至4月中的走势可说是先苦后甜。3月中先由26000点水平，下跌至3月23日的低位24203点，及后市场反复回升，到4月14日笔者执笔时更重新回到26000点附近水平。

当中焦点均集中在中东局势，虽然美伊双方首次会谈并不理想，但最新消息是和平协议可能会延长方便两方再次进行谈判。因此，笔者相信4月余下的两周，科技股板块的回升应会持续。但千万不要误会航空股板块亦会立刻受惠，因就算美伊停火，油价亦不会立刻回落，专家估计油价约需半年时间才能逐步平复。预计余下半个月，恒指将会处于25300点至27000点水平徘徊。

在相同时段，美元指数的走势便刚刚相反，先升而后回。霍尔木兹海峡被封闭后，美元指数一度向上突破100的心理关口。当其时恐慌情绪急升，投资者奉行“现金为王”，美元受到追捧。各国主线货币（人民币除外）均受压，日圆便曾经一度再见兑美元160的大码低位。及后美伊双方签订两周的停火协议，避险需求急速降温，美元指数才回落至99的水平。

笔者建议把握今次低位买入日圆，因4月28日，美日央行均会公布议息结果。但美国联储局近日公布的会议纪录显示，多名理事担忧局势紧张进一步加深美国经济衰退的可能，因此已趋向赞成降息刺激经济的做法；日央行行长却公开说明日本有足够条件准备加息。在两个国家利率取向上各走各路，息差必然更进一步收窄，因此月底日圆或会迎来一波明显的升值。

谈判拉锯 油价难回落

油价方面，笔者相信短期内难以回落。首先，上周OPEC公布最新报告显示成员国每日减产数量比预期更多。再者现在美伊双方的停火协议非常脆弱，笔者相信难以在一两周内达成长期共识。最后亦有专家指出，中东部分产油及炼油设备均遭到破坏，就算战事完结，要重新启动生产线所需的时间亦在半年以上。综合以上因素，笔者并不认为油价短期内有大幅回落的空间，与特朗普的说法刚刚相反。（作者为实德金融策略研究部高级经理）