香港商厦经历长达6年的调整期，随着资产管理、家族办公室等内外金融机构积极在港扩展写字楼面，近期商厦市场呈现触底回稳的迹象，中区甲级写字楼物业空置率持续减少，目前降至3年来最低水平，从中折射香港经济向好，增长动能增强。

中东紧张局势持续，美伊和谈存在很大不确定性，投资者入市保持审慎态度，毕竟中东战事已令全球原油及天然气供应减少一成至两成，油价可能长期高企，例如布兰特油价处于110美元水平，短期难以返回战事爆发前的72美元，造成环球经济受损，通胀上升压力加剧，对脆弱的美欧日经济冲击尤其明显。反之，中国以至亚洲继续是全球经济最大增长引擎，中东地缘局势紧张，促使醒目资金更加向东望。例如星展银行拟以逾26亿元购入中区中环中心六层写字楼，涉及34万方呎，相当于每呎楼面价格为1.7万元。外资金融机构在港重拳出击，重注投资商厦物业，可视对香港经济前景投下信心票。

租金上升 空置率下降

其实，中东战事对香港住宅、写字楼市道影响不大，在内外企业落户、资金及人才流入之下，香港地产市场稳步复苏。截至今年首季，中原地产二手住宅楼价上升5.6%，较去年全年4.7%升幅为高，处于逾两年高位。若从去年3月低位计算，楼价回升了13.93%，同时对比2021年8月的历史高位，二手楼价跌幅收窄至19.68%。

此外，住宅楼市回暖也开始扩散至商厦物业市场，在资产管理、家族办公室、保险公司及银行积极扩张在港业务之下，写字楼使用量、吸纳量明显增加，这从空置率回落可以反映出来。根据物业测量行估计，今年首季整体甲级写字楼空置率按季回落0.4个百分点至16%，为2015年次季以来最大降幅。值得留意的是，中环甲级商厦空置率在首季降至10%，为2023年以来最低水平。同时，今年首季香港甲级商厦租金上升1.6%，为近6年最大季度升幅，中环甲级商厦租金在首季更升5.9%，与商厦需求增加有密切关系，近期西九龙高铁站上盖及中环新海滨等商厦均达成大宗租务协议。

金融提速发展 带动需求增长

香港商厦市场呈现触底回稳迹象，一方面是需求增加带动。财政司司长陈茂波看好香港金融业前景，有信心在10至15年香港可至少成为全球第二大国际金融中心，即可超越英国伦敦，追上美国纽约，势令香港商厦保持相当需求；另一方面是当局暂停拍卖商业地皮，有助市场消化目前过剩的商厦新供应。

事实上，香港商厦供应高峰期已过，而且正在逐步回落。根据差饷物业估价署物业报告，预测今年写字楼落成量153万方呎，较2025年321万方呎落成量，减少约一半。到了2027年，预期写字楼落成量进一步下降至134万方呎。值得留意的是，2025年香港整体写字楼使用量、吸纳量录得正增长4.3万方呎，其中甲级写字楼使用量104万方呎，这是商厦触底的积极信号。

收租股走强 预示市道触底

香港商厦市道自2019年开始下行，至今已经历6年调整期，从首季香港商厦租务及买卖交易持续增加，显示市场对商业物业投资信心逐步恢复，更折射出经济增长动能增强，带动写字楼新需求。

事实上，包括太古地产（01972）、希慎兴业（00014）等多只写字楼收租股在今年的表现突出，跑赢恒生指数。例如在金钟、北角及鲗鱼涌拥有大型写字楼收租物业组合的太古地产，今年来股价累积升幅接近18%，比恒生指数约1%升幅为大，吸引投资者追捧，预示商厦市道触底，稳步复苏。

香港首季经济增速近5年来最劲，金融业呈现蓬勃发展，尤其是财富资产管理行业表现强劲，有利商厦市场加速走出谷底，重踏升轨。