大公科技讯 2月26日，2月26日，爱奇艺（NASDAQ:IQ）发布2025年第四季度及全年未经审计财务报告。
财报显示，2025年爱奇艺总营收272.9亿元，同比下降7%。这是继2024年后，公司连续第二年出现年度营收下滑。从结构看，支撑平台的两大核心业务同步走弱：会员服务收入168.1亿元，同比下降5%；在线广告收入51.9亿元，同比下降9%。内容分发、其他业务收入亦分别下滑12%与4%，四大业务板块全线承压。
盈利端，全年GAAP（默认指USGAAP，美国公认会计原则）口径下，归属于爱奇艺的净亏损为2.06亿元，而2024年为净利润7.64亿元，由盈转亏。剔除股权激励、无形资产摊销等项目，Non-GAAP运营利润6.4亿元，同比大幅下滑73%；Non-GAAP净利润2.81亿元，同比下滑81%。
四季度单季表现未能扭转全年颓势。财报显示，第四季度爱奇艺总营收67.9亿元，同比增长3%，环比小幅改善；但营业利润仅5540万元，营业利润率1%，而上年同期为4%。Non-GAAP营业利润1.44亿元，利润率2%，明显低于上年同期6%水平。
知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，爱奇艺业绩回落的核心是“爆款内容断层”与“用户注意力迁移”的双重冲击。2025年缺乏如《狂飙》般的现象级剧集，导致会员续费意愿下降，直接拖累会员收入；同时，宏观经济承压使广告主预算收紧，长视频广告投放被短视频分流，两大支柱业务同步失速。此外，原创内容投入增加与营收下滑的剪刀差，进一步挤压了利润空间。
在互联网分析师葛甲看来，爱奇艺业绩下滑，与短视频业务的蓬勃发展密切相关。在吸引用户注意力，使用时长方面，爱奇艺显然没有太多更好的办法。线下业务和AIGC业务均属于长线业务，不可能在短期内对其主营业绩产生积极影响，能够少拖累其业务表现就已经是很好的结果了。
“过去两三年，爱奇艺在商业化方面已经把潜力拉满，再向上的空间已显著不足。此次业绩下滑应是趋势性的，还会延续至少几个季度，在爱奇艺找到新的业务突破之前不会停止。”葛甲进一步表示。
现金流与盈利能力同步走弱。2025年爱奇艺经营活动现金流净额1.06亿元，较2024年的21.1亿元大幅缩水；自由现金流从20.3亿元骤降至不足1000万元。
业绩下滑背后，是内容供给与行业竞争的双重压力。爱奇艺在财报中提及，会员收入下滑主要受内容上线节奏放缓影响，现象级爆款稀缺，难以持续拉动付费转化与用户留存。广告业务则受宏观环境与行业竞争影响，广告主预算收缩，投放更为谨慎。与此同时，短视频持续分流用户时长，长视频平台用户增长与粘性维持难度加大。
成本端，爱奇艺延续降本增效策略，全年内容成本154.5亿元，同比下降2%。
面向2026年，公司提出巩固会员与广告基本盘、加快海外与线下体验业务突破、推进AIGC内容生态建设。其中，海外业务增长亮眼，2025年海外会员收入同比增长超30%，Q4增速达40%；首家爱奇艺乐园已开业，成为新业务探索方向。
爱奇艺临时首席财务官曾颖女士表示：“新兴业务正逐步成为公司新的增长引擎。值得关注的是，海外业务保持强劲增长势头，第四季度营收创历史新高；同时，公司首家爱奇艺乐园正式开业并获得市场积极的初步反馈，成为体验业务发展的重要里程碑。我们期待这些新兴业务为公司创造长期价值。”
但詹军豪认为，海外、乐园、AIGC目前仍处于投入期，体量小、盈利慢、壁垒未形成，短期内难以形成稳定现金流。未来1–2年只能作为补充增量，很难对冲国内核心业务的下滑，业绩压力仍将持续。
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