本周黄金市场出现明显转势信号，价格自高位持续回落并伴随波动急剧放大。周四一度急跌至4500美元水平，单日最大跌幅接近7%，市场出现明显的流动性踩踏与多头集中止盈现象。市场已由高位震荡阶段转入快速去杠杆与估值重塑周期。

基本面上，虽然中东局势持续升温，但资金实际更倾向流入美元避险，令金价反受压制；同时，美方推动霍尔木兹海峡护航及释出可能放松伊朗石油制裁的信号，削弱极端风险与通胀预期，进一步降低黄金吸引力。

高点逐步下移 形成下降趋势

技术面上，金价在跌破5000美元整数关口后确认中短期趋势转弱，并形成明显的加速下行结构，显示前期多头趋势已被破坏。均线系统由多头排列转为空头发散，短期均线下穿中长期均线，反映市场动能转向偏空；同时MACD指标在零轴下方扩大死叉，动能柱持续放大，显示空方仍占主导。4小时图上，金价多次反弹未能重返5000关口，形成明显压力区，且高点逐步下移，呈现下降趋势通道特征。短线虽然在4500美元附近出现技术性反弹，但若无法有效收复4800至5000区间，整体结构仍偏向弱势整理，后市需关注是否出现止跌信号或进一步下探支撑区域。

整体而言，当前黄金市场正经历由宏观预期转向所主导的深度再定价过程。尽管地缘政治风险显著升温，但未能转化为持续买盘，反而被货币政策转鹰与美元走强所压制。在通胀重新抬头与利率维持高位的框架下，金价短期或难以迅速修复此前跌幅，更可能在4500至4800美元区间内反复整固。后续需重点关注通胀数据是否持续超预期，以及中东局势是否进一步失控，这将决定黄金能否重新建立上行动能。

（作者为彭博环球创富学院创办人@ppgpahk）